Polymarketのアップ／ダウン市場解説

アップ／ダウンマーケットとは？

アップ／ダウンマーケットは、暗号資産の価格が一定の期間に動く方向を問う予測市場です。PolymarketのResolutionページによると、各マーケットは資産のペア、開始時刻、期間の長さを指定します。そして例として、特定の一時間のウィンドウのBTC/USDを挙げていますが、チェンジログはその期間のルックバックを示していません。結果はUpとDownです。決済時に、勝ちトークンは各$1.00で償還でき、負けトークンは価値なしになります。

どの期間のマーケットがあるのでしょうか。ここで引用しているページに、全体の一覧はありません。Aug 7, 2026のチェンジログは5分、15分、4時間のマーケットを挙げており、流動性リワードのページも、TWAPで決済されるマーケットとして、同じ三つの暗号資産の期間を挙げています。一月から三月の手数料のエントリーには、毎時、日次、週次の暗号資産マーケットも登場しますが、どれがアップ／ダウンのマーケットかは書かれていません。

以下は、TWAPで決済されるマーケットについてドキュメントが述べているルールです。Oct 19, 2026にPolymarketの公開マーケット記録で確認したもので、ドキュメントには記載がない点として、ほかの期間のアップ／ダウンマーケットのページには、独自の決済ソースや同値の扱いが書かれていることがあります。取引するマーケットのルール文を必ずお読みください。

ビート価格（price to beat）とは？

TWAPで決済されるマーケットでは、ビート価格はマーケット開始時刻のTWAPで、最終価格は期間が終わる時点のTWAPです。ResolutionページはどちらもPolymarketの同じChainlink TWAPストリームから取られると述べており、ほかの提供元の価格がどちらかと一致するとは限りません。

TWAPとは何ですか？ルックバックウィンドウはどれくらいですか？

時間加重平均価格（TWAP）とは、一定のルックバックウィンドウにわたる資産の平均価格です。ある一瞬のティックを読むのではなく、すべての瞬間を同じ重みで数えて、一定の時間にわたる価格を平均します。その時間がルックバックウィンドウです。平均を計算するのはChainlinkで、ここで引用しているページはそのサンプリングを説明していないため、後ほど示す計算は考え方を示すだけの例です。

マーケットそのもののルックバックウィンドウはどれくらいでしょうか。数字を示しているのはチェンジログだけです。Aug 7, 2026から15分と4時間のマーケットに60秒のルックバックを、Aug 14から5分のマーケットにも同じものを設定しています。それ以外の期間についてはエントリーに記載がないため、同じ数字だと決めつけないでください。

結果はどう決まりますか？

PolymarketのResolutionページは、二つの決済ソースを挙げています。予測市場にはUMA、アップ／ダウンマーケットにはChainlink TWAPです。TWAPで決済されるマーケットのルールは、一つの比較だけです。Upが勝つのは最終価格がビート価格以上のときで、Downが勝つのは最終価格がそれより低いときです。このルールでは、同値はUpとして扱われます。つまり引き分けはUpの勝ちです。同値の扱いは、各マーケットのルールが定めています。

同ページは、入力と比較が固定されているため、結果はUMAの提案と異議申し立てのプロセスはなしで出ると付け加えています。つまり、これらのマーケットにはUMAの提案、異議申し立ての期間、投票のいずれも適用されません（UMAについてはUMAのガイドで解説しています）。マーケットが決済されると、そのトークンの売買は誰もできなくなる。

Aug 2026にルックバックウィンドウはどう変わりましたか？

チェンジログによると、暗号資産のアップ／ダウンマーケットは、Aug 7, 2026に単一の価格スナップショットからChainlink TWAPに移行しました。ビート価格も最終価格も対象で、三つの期間が挙げられています。5分のマーケットは最初30秒のルックバックで始まり、Aug 14の00:00 UTCに、60秒のルックバックに切り替わりました。すべてのエントリーは、2026年のルール変更のタイムラインにあります。

開発者は同じTWAPをどこで読めますか？

PolymarketはChainlinkが計算したTWAPを開発者に配信しています。Real-Time Dataのページは、固定の60秒のウィンドウを説明しており、PolyBoltのWebSocketは、それをチャンネルprice.crypto.twapで配信します。Polymarketのメッセージリファレンスは、このチャンネルを、暗号資産アップ／ダウンマーケットの解決に使われるChainlink TWAPを運ぶものと説明しています。このチャンネルの購読にはCLOB APIの認証情報が必要です（CLOBはPolymarketの中央リミットオーダーブックです）。対象のシンボルはbtcusd、ethusd、solusd、xrpusd、dogeusd、hypeusd、bnbusd、zecusdです。

暗号資産マーケットのテイカー遅延とは？

テイカーは、自分の注文がオーダーブックにすでに待機している注文とマッチするトレーダーです。マッチ可能な注文はすぐに約定し得ますが、マーケットによっては、先に保留されます。PolymarketのOrder Lifecycleページは、テイカー遅延は一部の暗号資産と金融のアップ／ダウンマーケットに適用されると述べています。保留のあとでチェックがもう一度行われ、注文はマッチするか、板に載るかのどちらかになります。

待機中、注文は保留状態のままで、キャンセルできないとされています。保留が終わるときにチェックに通らなかった場合、注文は拒否され、マッチしないとされています。暗号資産マーケットでは、チェンジログがその長さを二度変更しています。Aug 17, 2026に250 msから50 msに、Sep 4に150 msになりました。Order Lifecycleページには金融のアップ／ダウンマーケットも載っていますが、その遅延はチェンジログに記載がないため、このガイドでは暗号資産のものを扱います。

一つのマーケットを調べるには、マーケットのcondition ID（固有の識別子）で公開CLOBマーケットのエンドポイントを照会し、itodeというフラグがtrueになっているかを見ることです。注文タイプ自体については、注文タイプのガイドで解説しています。

暗号資産マーケットの手数料はどうなっていますか？

テイカー手数料はfee = C × feeRate × p × (1 - p)に従います。Cはシェア数、pはシェアの価格で、暗号資産のfeeRateは0.07です。メイカーは手数料を払わず、テイカー手数料を原資とするリベートを受け取れます。暗号資産の分は20%です。手数料のピークは価格が50セントのときで、100シェアでは$1.75です。

手数料は、Jan 5, 2026に15分のマーケットで始まり、Mar 6から1時間、4時間、日次、週次を含むすべての暗号資産マーケットに広がりました。チェンジログは、対象がMarch 6より後に作成されたマーケットのみとも付け加えています。料率の一覧表とリベートは手数料のガイドに、ご自身の価格とサイズでの計算は手数料計算ツールにあります。

一つのウィンドウの流れ

この図は模式図です。ドキュメントはルックバックウィンドウを図示していないため、各平均は、値が読まれる時点で終わるものとして描いています。流れは次のとおりです。

1. マーケットが、ペア、開始時刻、期間の長さを定めます。
2. 開始時に、ChainlinkのTWAPが読まれます。これがビート価格です。
3. マーケットの進行中は、テイカーが手数料を払い、テイカー遅延がある場合はそれが適用されます。
4. 終了時に、TWAPがもう一度読まれます。これが最終価格です。
5. 最終価格がビート価格以上ならUpが、そうでなければDownが勝ちます。

よくある誤解とルールの内容

• 「最後の一秒の価格で決まる。」 TWAPのマーケットでは、ルールは二つのティックではなく、二つの平均を比べます。数秒だけ続くスパイクが最終価格を動かすのは、ルックバックウィンドウのうち、その数秒分だけです。
• 「ビート価格は、自分が買ったときの価格だ。」 ビート価格は、マーケットの開始時刻のTWAPで、全員に共通です。
• 「同値なら返金になる、またはDownになる。」 ResolutionページのルールにしたがうマーケットではUpです。同値はUpとして扱われます。
• 「ほかのマーケットのように、誰でも結果に異議を唱えられる。」 アップ／ダウンのマーケットについて、Resolutionページが説明しているのは固定の比較で、UMAの提案や異議申し立てのプロセスはありません。
• 「注文が待機中でもキャンセルできる。」 遅延の中にある注文は保留状態で、キャンセルできません。

取引の前に確認すること

PolymarketのMarket Detailsページには、マーケットを定義する項目が説明されています。注文を送る前に、次の点を確認してください。

• ルール文。 Resolutionページによると、すべてのマーケットには、解決ソース、終了日、例外的なケースの扱いを定める決済ルールがあり、タイトルは問いを示すだけで、解決方法を決めるのはルールとされています。どの決済ソースが指定されているか、同値をどう扱うか、期間はどれくらいかを確認してください。
• ステータス。 ページは、マーケットは板が開く前から存在でき、閉じたあとも検索できる状態で残ると注記しています。マーケットが有効で、閉じておらず、注文を受け付けているかを確認してください。
• 手数料。 一つのマーケットについては、マーケットの詳細にある手数料パラメータを読みます。手数料計算ツールで、料率をご自身のサイズでの金額にできます。
• テイカー遅延。 そのマーケットにあるかどうか、どの数字が適用されるか。
• 価格の刻み。 ティックサイズと最小注文サイズはマーケットによって異なる場合があるため、有効な値はマーケット自体から取得し、固定の刻みを前提にしないことです。

PolyTerminalはPolymarketの独立したインターフェースであり、Polymarketが運営するものでも、Polymarketが推奨するものでもありません。PolyTerminal経由の注文にはPolyTerminalのPolymarket builder codeが付与され、PolyTerminalはPolymarket自身の手数料に加えてbuilder feeを請求する場合があります。 このページは教育を目的としたもので、投資助言ではありません。 ルールは2026年10月19日に公式ドキュメントと照合しました。数値をもとに判断する前に、必ず情報源をご確認ください。