Perpsの証拠金とレバレッジ

レバレッジと初期証拠金

レバレッジは、証拠金一単位あたりに、どれだけのポジションを動かせるかを表します。取引所は初期証拠金をNotional / Leverageと定めています。レバレッジが高いほど、同じポジションに必要な証拠金は少なくなりますが、ポジションが閉じられるまでの余裕も小さくなります。

レバレッジと証拠金モードは、マーケットごとに選ぶ設定です。Polymarketのドキュメントは、これをマーケットが上場したあと、最初の注文の前に設定するよう案内しています。取引所は、各設定を次の順序で決めます。そのマーケットに対するご自身の設定、次にアカウントグループの既定値（マーケットの最大値が上限）、最後にそのマーケットの最大レバレッジと分離マージン。最後のフォールバックがマーケットの最大レバレッジなので、ご自身の設定をせずに建てたポジションは、そのマーケットで許される最も薄い証拠金で動くことがあります。

レバレッジティア：大きいポジションほどレバレッジは低くなる

ほとんどのマーケットにはティアの段階があります。保有するポジション価値が大きいほど、使える最大レバレッジは低くなります。ティアが一つだけのマーケットもあり、そこでは上限がサイズによって動きません。該当するマーケットはPerps in numbersの記事に載っています。次は、Oct 19, 2026時点のBTC-USDの段階です。

ポジション額別のBTC-USDレバレッジティア. 情報源: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, 確認日 2026年10月19日.

押さえておきたい点が二つあります。一つ目は、上限が最悪ケースのポジション額（重い側の未約定注文を含む）に対してチェックされることです。二つ目は、設定したレバレッジがブラケットごとではなく、ポジション額全体に適用されることです。注文によって、上限が設定より低いティアに入ってしまう場合、その注文はinvalid_leverageで拒否されます。先にレバレッジを下げる必要があります。

維持証拠金：マーケットごとの一定の率

維持証拠金は、ポジションを開いたままにするのに最低限必要な担保です。ポジション価値に0.5 / MaxLeverageを掛けた額で、MaxLeverageはそのマーケット自身の最大レバレッジです。最大レバレッジが20xのマーケットでは、2.5%になります。この率は、ポジションのサイズにも、ティアにも、選んだレバレッジにも左右されません。

ここから便利な結論が出ます。最大レバレッジで建てたポジションが清算されるのは、差し入れた証拠金のおよそ半分を失ってからです。レバレッジを下げると、差し入れる証拠金は増えますが、維持証拠金は変わらないため、建ててから清算されるまでの余裕が広がります。

最後の列は、Polymarketが清算価格の計算式を公開していないため、上のルールから導いた当サイトの推定値です。手数料とファンディングは考慮せず、分離マージンを前提にしています。ご自身の数字は清算計算ツールで確認してください。

証拠金の状態

アカウントは常に三つの状態のいずれかにあり、その状態が次に起きることを決めます。

マージンコール中のアカウントはreduce-onlyで、入金するとすぐに正常な状態へ戻せる場合があります。最後の状態で何が起きるかは、清算ガイドで説明しています。

分離マージンとクロスマージン

• 分離マージンは、一つのポジションをそのポジション専用の配分で支えます。そのポジションが清算されても、閉じられるのはそのポジションだけです。代わりに、証拠金を追加しない限り、残りの残高を使うことはできません。
• クロスマージンは、ポジションをアカウントの共有残高で支えます。あるポジションの利益がほかのポジションの損失を相殺できますが、清算ではクロスアカウント全体が解消されることがあります。

銘柄リストの各マーケットにはisolated_onlyというフラグがあります。falseの場合は、クロスと分離のどちらの証拠金モードにも対応しているという意味です。Perps FAQには、一部のマーケットは分離マージン専用とありますが、Oct 19, 2026の時点で、リストの89のマーケットのうち、フラグが立っていたのはなしで、どこでも両方のモードに対応していました。ライブのリストは最新のデータなので、このガイドはそれに従っています。クロスマージンを前提に計画する前に、ご自身のマーケットのフラグを確認する価値があります。マーケットのモードを切り替えるには、そのマーケットのポジションを閉じ、すべての注文をキャンセルする必要があり、そのマーケットが希望するモードに対応している必要があります。

クロスポジションの清算価格は固定ではありません。クロスアカウントの残りの状態に左右されるため、ほかのポジションの値動きで変わることがあります。

分離ポジションの証拠金の追加と引き出し

担保を分離ポジションに移したり、引き出したりできます。変更が受け付けられるのは、ポジションのエクイティが必要な初期証拠金以上に保たれる場合のみです。アカウントがクロス清算中、またはそのポジションが分離清算中のあいだは変更がブロックされます。別のマーケットでの分離清算は、ブロックの理由になりません。ポジションから証拠金を引き出すと、自由に使える残高に戻ります。アカウントの外に出すのは、独自の制限がある別のステップです。

ポジションを持ったままの出金

出金できるのは、ポジションを支えるのに必要ない分だけです。取引所は下限も設けています。全建玉の想定元本の合計の10%を残さなければなりません。この下限は出金にのみ適用されます。ポジションを建てるのに必要な証拠金や、清算のきっかけになる維持証拠金は変わりません。

残高に余裕があるのに注文が拒否されることがある理由

注文が受け付けられる前に、取引所は現在のポジションだけでなく、最悪のケースを見積もります。サイズにはmax(|Position + OpenBuys|, |Position - OpenSells|)を使うため、片側の待機中の注文は、必要な証拠金を増やします。そのサイズに必要な初期証拠金をエクイティが賄えなければ、残高に余裕があるように見えても、注文は拒否されます。ポジションがゼロをまたいで反転する注文は、約定しうる最悪の価格での決済分として証拠金が計算されます。これはSep 21, 2026に発表された変更で、以前は通っていた一部の反転が、insufficient_marginで失敗するようになりました。

実際にはどういう意味か

レバレッジは、エントリー価格と清算価格の間の距離になります。ファンディング（ファンディングレートのガイドを参照）は、持っている間のエクイティを変えます。払うと減り、受け取ると増えます。下の表は、いくつかのレバレッジ設定について、最大値の異なるマーケットで、ロングポジションがエントリーからどれだけ下がると清算されるかを示します。これは算術であって助言ではなく、Polymarketの数字ではなく当サイトの推定です。手数料、実際に決済される価格、支払うファンディングによって、実際の距離は短くなります。

PolyTerminalはPolymarketの独立したインターフェースであり、Polymarketが運営するものでも、Polymarketが推奨するものでもありません。PolyTerminal経由の注文にはPolyTerminalのPolymarket builder codeが付与され、PolyTerminalはPolymarket自身の手数料に加えてbuilder feeを請求する場合があります。 このページは教育を目的としたもので、投資助言ではありません。 ルールは2026年10月19日に公式ドキュメントと照合しました。数値をもとに判断する前に、必ず情報源をご確認ください。