PolyTerminal
無期限先物とは
無期限先物（パープ）は、原資産の価格に連動する契約です。ロングなら、価格が上がると利益になり、下がると損失になります。ショートならその逆です。Polymarket Perpsのポジションには満期日がありません。ポジションは、自分で決済するか、取引所に清算されるか、マーケット自体が廃止されるまで、開いたままです。
通常の先物は決められた日に決済され、それが価格を原資産へ引き寄せます。パープには決済日がないので、価格を原資産の近くに保つ別の仕組みが要ります。それがファンディングで、ロングとショートの間の支払いです。詳しくは下のセクションで説明します。ドキュメントには、パープが決済される場合が一つだけ載っています。マーケットの廃止です。チェンジログによると、Polymarketはマーケットを決済のみモードにし、のちに最終決済をして上場廃止にすることがあります。廃止されたマーケットでは、残っているポジションは最終決済価格で決済されます。
パープは予測市場ではありません。予測市場のシェアは、イベントが決まると1か0で終わります。パープにはイベントがなく、1か0での払戻もありません。価値は原資産の価格に連動し、ファンディングと証拠金のルールの影響を受けます。
取引できるもの
Polymarketは、暗号資産、株式、指数、コモディティのPerpsを上場しています。公開の銘柄リストには、Oct 19, 2026時点で89のマーケットがありました。
| カテゴリ | マーケット数 | 最大レバレッジ |
|---|---|---|
| 暗号資産 | 41 | 3xから50x |
| 株式 | 38 | 10x |
| 指数 | 6 | 10xから50x |
| コモディティ | 4 | 20x |
カテゴリ別のPerpsマーケット（公開銘柄リスト）. 情報源: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, 確認日 .
最大レバレッジはマーケットごとに決まっています。ほとんどのマーケットでは、ポジションが大きくなるほど最大レバレッジも下がります。この段階をレバレッジティアと呼びます。保有するポジション価値が大きいほど、使えるレバレッジは低くなります。ティアが一つだけのマーケットもあり、Perps in numbersの記事に名前が載っています。BTC-USDはティアのあるマーケットで、リストの中でも最も高い上限から始まります。
| ポジション額(以上) | 最大レバレッジ |
|---|---|
| $0 | 50x |
| $250,000 | 25x |
| $1,000,000 | 20x |
| $2,500,000 | 15x |
| $5,000,000 | 12x |
| $7,500,000 | 5x |
| $10,000,000 | 2x |
ポジション額別のBTC-USDレバレッジティア. 情報源: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, 確認日 .
取引の流れ
- 注文を出します。 すぐに約定するか、誰かが相手になるまでオーダーブックで待機します。
- 約定でポジションが変わります。 同じ向きの約定はエクスポージャーを増やし、反対向きの約定は減らします。サイズがゼロになったポジションは決済されたことになります。
- 取引所が残りを管理します。 エクイティは価格とともに動き、ファンディングが支払われたり受け取られたりし、証拠金のチェックは常時行われます。
注文は指値と成行の形式があり、有効期限の指定（time-in-force）は三種類です。good-til-canceled（約定するかキャンセルするまでオーダーブックに残る）、immediate-or-cancel（板にあるぶんを直ちに約定し、残りはキャンセルする）、fill-or-kill（全量を直ちに約定するか、まったく約定しない）です。PolymarketではGTC、IOC、FOKと略します。Post-onlyの注文は流動性を取る場合は拒否されます。これにより、必ずメイカーの料率が適用されます。Reduce-onlyの注文はエクスポージャーを増やせません。そのため、ポジションを閉じるときに安心して使えます。
約定は取引所の内部でアカウントに反映されます。ブロックチェーン上の個別のトランザクションではありません。
三つの価格
Perpsのマーケットには三つの異なる価格があり、それぞれ役割が違います。
| 価格 | 出どころ | 用途 |
|---|---|---|
| 約定価格 | オーダーブックの直近の約定 | 取引履歴 |
| インデックス価格 | 外部フィードを組み合わせたもの | 原資産の適正価値の推定。ファンディングの基準 |
| マーク価格 | 三つの候補の中央値 | 損益、証拠金のチェック、清算 |
インデックスはPyth、Chainlink Data Streams、Hyperliquidなどの外部フィードから作られ、200ミリ秒ごとに配信されます。マーク価格は200ミリ秒ごとに、三つの候補の中央値（真ん中の値）として更新されます。そのため、ほかの二つから大きく離れた候補が一つあっても、マーク価格は引きずられません。
マーク価格のガイドでは、各候補の仕組みを見ます。Polymarketのページ同士で表現が異なる点も扱っています。ファンディングのページはファンディングのプレミアムをインデックスに対して測りますが、ほかの二つのページは、マーク価格の用途にファンディングを挙げています。当サイトはファンディングのページに従います。
証拠金：ポジションを支える担保
PerpsのアカウントはpUSD（Polymarket USDの略）で入金します。証拠金は、その担保のうち、建玉を支える部分です。水準は二つあります。
- 初期証拠金は、ポジションを建てる、または増やすのに必要な額です。Notional / Leverageなので、レバレッジが高いほど証拠金は小さくなります。
- 維持証拠金は、ポジションを開いたままにするのに最低限必要な額です。ポジション価値に0.5 / MaxLeverageを掛けた額で、MaxLeverageはそのマーケット自身の最大レバレッジです。選んだレバレッジによって変わることはありません。
エクイティは、担保に未実現損益を加え、支払うべき手数料とファンディングを引いたものです。エクイティと二つの証拠金の差によって、アカウントは三つの状態のいずれかになります。
証拠金モードは二つあります。分離マージンは、一つのポジションをそのポジション専用の配分で支えるため、清算で閉じられるのはそのポジションだけです。クロスマージンは、ポジション同士でアカウントの担保を共有するため、ポジションをより長く保てる場合がありますが、一つの悪いポジションがほかのポジションの担保を使うことになります。証拠金とレバレッジのガイドで、両方を順に見ます。
ファンディング：パープが価格に近いままでいる仕組み
ファンディングは、パープの価格をインデックスの近くに保つ、トレーダー同士の支払いです。支払う側は毎時のファンディングレートで決まります。レートがプラスのあいだはロングがショートに支払い、マイナスのあいだはショートがロングに支払います。インデックスより割高に取引されているパープはレートを押し上げ、割安なパープは押し下げます。小さな固定の金利項があるため、パープがインデックスをはっきり下回るまで、レートはプラスのままです。ファンディングは1時間のウィンドウごとの終わりに決済され、レートの上限は毎時4%です。
ファンディングは一方から他方への移転で、プロトコルが取り分を取ることはありません。長く持つポジションでは、ファンディングが積み上がります。ファンディングレートのガイドでは、レートの作られ方とコストを見ます。
清算：証拠金が尽きるとき
清算は、エクイティが維持証拠金を下回ったときに始まります。取引所はその後、reduce-onlyのIOC（即時約定または取消）注文でポジションを閉じます。これらは成行価格で出され、そのときの板が提供する流動性をそのまま取ります。マーク価格からの保護スプレッドはありません。そのため、決済される価格は、清算のきっかけになった価格より不利になることがあります。
損失が大きいと、ポジションはオーダーブックを経由せず、保険基金に引き継がれることがあります。エクイティが維持証拠金の三分の二を下回ったときです。基金がそのポジションを吸収しても健全でいられない場合は、オートデレバレッジという段階で、反対側のトレーダーを相手にポジションが決済されます。
清算にはコストもかかります。アカウントに清算のフラグが立っている間の約定には、通常のメイカーまたはテイカー手数料に加えて、追加の手数料がかかります。Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate)です。オートデレバレッジの約定は例外で、どちらの側にも手数料がかかりません。銘柄リストの清算手数料率は0.5%です。各段階は清算ガイドで説明しています。
手数料
Perpsの手数料は直近30日の取引高によって決まり、約定ごとにabs(Price * Quantity) * Rateとして課されます。ティアはUTCの暦日ごとに再判定されます。
| 30日取引高(以上) | テイカー手数料 | メイカー手数料 |
|---|---|---|
| $0 | 0.0400% | 0.0125% |
| $1M | 0.0370% | 0.0100% |
| $5M | 0.0350% | 0.0080% |
| $25M | 0.0300% | 0.0050% |
| $100M | 0.0270% | 0.0020% |
| $500M | 0.0250% | 0.0000% |
| $1B | 0.0200% | -0.0050% |
直近30日の取引高によるPerps手数料ティア. 情報源: docs.polymarket.com/perps/learn-about-trading/fees, 確認日 .
最上位ティアではメイカーにリベートが支払われます。メイカー手数料が-0.0050%とマイナスになっているのは、メイカーがお金を受け取るという意味です。一点、表現が二通りある箇所があります。手数料のページとFAQは、ティアを直近30日の取引高で決めるとしていますが、合算した取引高を使うアカウントグループについてのSep 27, 2026のチェンジログには、ティア割り当てに使う14日間の取引高とあります。表は手数料のページに従っています。
稼働する場所と取引できる人
Perpsはハイブリッド型の取引所です。マッチング、証拠金、ファンディングは速度のためにオフチェーンで動き、入金と出金はPolygonで決済されます。
オーダーブックから清算まで、システム全体が、原資産の市場が閉まっているときも含めて常時稼働します。例外は短いメンテナンスの時間帯で、その間は取引所がキャンセルのみモードになり、キャンセル、清算、入金、出金、ファンディングは動き続け、新規注文は拒否されます。時間帯によって変わるのは、インデックスとマーク価格を作る外部フィードの組み合わせです。セッションが変えないものは、ファンディング、証拠金、レバレッジティア、マッチング、清算の発動条件です。
Perpsは誰でも取引できるわけではありません。Polymarketのドキュメントによると、米国、カナダ、キューバ、イラン、北朝鮮、シリア、クリミア、ドネツク、ルハンシクからの注文は認められていません。制限のページには、このリストは変更されることがあり、Polymarketのお知らせや適用される法令により、追加の制限がかかる場合もありますとあります。
PolyTerminalはPolymarket公式のジオブロックチェックを利用しており、すべての地域で使えるわけではありません。取引の前に、ご自身に適用されるルールを確認し、リスク開示をお読みください。
FAQ
Perpsのポジションをずっと持ち続けられますか？
Perpsのポジションには満期日がないため、スケジュールで強制的に手放すことはありません。ポジションが終わるのは、自分で決済したとき、取引所に清算されたとき、あなたが相手側となってオートデレバレッジで縮小されたとき、またはPolymarketがマーケットを廃止したときです。持っている間は、毎時ファンディングを払うか受け取ります。
パープと無期限先物の違いは何ですか？
違いはありません。パープは無期限先物の略称で、どちらも同じ契約を指します。満期のない先物型のポジションで、ファンディングの支払いによって、価格が原資産の価格の近くに保たれます。
Perpsのポジションは予測市場のシェアのように決済されますか？
いいえ。予測市場のシェアは、イベントが決まると1か0で償還されます。パープにはイベントも、そのような払戻もありません。ポジションはロングかショートで、価値は原資産の価格、ファンディング、証拠金のルールに従って動きます。ポジションを離れるには自分で決済するか、強制的に決済されます。
週末や夜間でもPerpsを取引できますか？
Perpsのオーダーブックは、原資産の市場が閉まっているときも含めて常時動き、ファンディングと証拠金のチェックも続きます。変わるのは、インデックスとマーク価格の元になる外部フィードだけです。例外は短いメンテナンスの時間帯で、その間は新規注文が拒否されます。
Perpsアカウントには何を入金しますか？
PerpsのアカウントはpUSDで入金します。入金はユーザーのPolymarketウォレットからPerpsアカウントへ移され、入金と出金はPolygonで決済されます。出金では、保有しているポジションを支えるだけの担保を残す必要があります。
情報源と確認
この記事で引用しているルールはすべて、下記のレジストリに基づいています。各行に、公式ページと、本文と照合した日付を記載しています。
この記事で使用している44件のルールすべて
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