Polymarket Perps कैसे काम करते हैं

पर्पेचुअल फ़्यूचर क्या है

पर्पेचुअल फ़्यूचर, यानी perp, ऐसा कॉन्ट्रैक्ट है जो किसी अंडरलाइंग एसेट की कीमत के साथ चलता है। लॉन्ग होने पर कीमत बढ़ने से आपको फ़ायदा होता है और घटने से नुकसान। शॉर्ट होने पर इसका उलटा होता है। Polymarket Perps पोज़िशन की कोई समाप्ति तिथि नहीं होती। वह तब तक खुली रहती है जब तक आप उसे बंद न करें, एक्सचेंज उसे लिक्विडेट न कर दे, या मार्केट ही रिटायर न हो जाए।

सामान्य फ़्यूचर एक तय तारीख़ को सेटल होता है, जो उसकी कीमत को एसेट की ओर खींचती है। perp की कोई सेटलमेंट तारीख़ नहीं होती, इसलिए उसकी कीमत को एसेट के पास रखने के लिए कुछ और चाहिए। वह चीज़ फंडिंग है, यानी लॉन्ग और शॉर्ट के बीच का भुगतान, जिसे नीचे अलग सेक्शन में समझाया गया है। डॉक्यूमेंटेशन एक ऐसा मामला बताता है जिसमें perp सेटल होता है, यानी मार्केट का रिटायर होना: changelog के अनुसार Polymarket मार्केट को क्लोज़-ओनली मोड में डाल सकता है और बाद में उसे सेटल करके डीलिस्ट कर सकता है, और रिटायर हुए मार्केट में बची हुई पोज़िशन अंतिम सेटलमेंट प्राइस पर बंद हो जाती हैं।

Perps प्रेडिक्शन मार्केट्स नहीं हैं। प्रेडिक्शन मार्केट का शेयर इवेंट तय होते ही 1 या 0 पर खत्म होता है। perp में कोई इवेंट नहीं होता और 1 या 0 का कोई भुगतान भी नहीं। उसकी वैल्यू एसेट की कीमत के साथ चलती है और फंडिंग व मार्जिन के नियम उसे आकार देते हैं।

आप क्या ट्रेड कर सकते हैं

Polymarket क्रिप्टो एसेट्स, स्टॉक्स, इंडेक्स और कमोडिटीज़ पर Perps लिस्ट करता है। सार्वजनिक इंस्ट्रूमेंट सूची में 19 अक्टूबर 2026 को 89 मार्केट्स थे:

श्रेणी के अनुसार Perps मार्केट्स (सार्वजनिक इंस्ट्रूमेंट सूची). स्रोत: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, जाँच 19 अक्टूबर 2026.

अधिकतम लीवरेज हर मार्केट के लिए तय है। ज़्यादातर मार्केट्स में यह आपकी पोज़िशन बढ़ने के साथ घटता भी है, जिन चरणों को लीवरेज टियर कहते हैं: जितनी ज़्यादा पोज़िशन वैल्यू आप रखते हैं, उतना कम लीवरेज इस्तेमाल कर सकते हैं। कुछ मार्केट्स में सिर्फ़ एक टियर है; उनके नाम Perps in numbers पोस्ट में हैं। BTC-USD टियर वाला मार्केट है, और वह सूची में सबसे ऊँची सीमा से शुरू होता है:

पोज़िशन मूल्य के अनुसार BTC-USD के लीवरेज टियर. स्रोत: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, जाँच 19 अक्टूबर 2026.

ट्रेड कैसे काम करता है

1. आप ऑर्डर लगाते हैं। वह या तो तुरंत मैच हो जाता है या ऑर्डर बुक में तब तक पड़ा रहता है जब तक कोई उसके सामने ट्रेड न करे।
2. फ़िल आपकी पोज़िशन बदलता है। आपकी तरफ़ का फ़िल एक्सपोज़र जोड़ता है, उसके उलट वाला फ़िल एक्सपोज़र घटाता है, और शून्य साइज़ की पोज़िशन बंद मानी जाती है।
3. बाकी सब एक्सचेंज सँभालता है। आपकी इक्विटी कीमत के साथ चलती है, फंडिंग चुकाई या पाई जाती है, और मार्जिन की जाँच हर समय चलती रहती है।

ऑर्डर लिमिट या मार्केट स्टाइल के हो सकते हैं, और टाइम-इन-फ़ोर्स के तीन विकल्प हैं: गुड-टिल-कैंसल्ड (फ़िल होने या आपके कैंसल करने तक बुक में रहता है), इम्मीडिएट-ऑर-कैंसल (बुक जो देती है उसे तुरंत ले लेता है और बाकी कैंसल कर देता है) और फ़िल-ऑर-किल (या तो पूरा तुरंत भरता है या बिल्कुल नहीं)। Polymarket इन्हें GTC, IOC और FOK के रूप में लिखता है। पोस्ट-ओनली ऑर्डर अगर लिक्विडिटी लेगा, तो अस्वीकार हो जाता है, जिससे पक्का होता है कि आप मेकर रेट ही चुकाएँ। रिड्यूस-ओनली ऑर्डर एक्सपोज़र बढ़ा नहीं सकता, इसलिए पोज़िशन बंद करने के लिए वह सुरक्षित है।

फ़िल एक्सचेंज के भीतर आपके अकाउंट को अपडेट करते हैं। वे ब्लॉकचेन पर अलग ट्रांज़ैक्शन नहीं होते।

तीन प्राइस

Perps मार्केट तीन अलग प्राइस दिखाता है, और उनके काम अलग हैं।

इंडेक्स Pyth, Chainlink Data Streams और Hyperliquid जैसे बाहरी फ़ीड से बनता है और हर 200 मिलीसेकंड पर प्रकाशित होता है। मार्क प्राइस हर 200 मिलीसेकंड पर तीन उम्मीदवारों की मीडियन, यानी बीच वाली कीमत, के रूप में अपडेट होता है, इसलिए बाकी दो से बहुत दूर चल रहा कोई एक उम्मीदवार उसे अपने साथ नहीं खींच सकता।

उम्मीदवार कैसे काम करते हैं, यह मार्क प्राइस गाइड में दिखाया गया है। उसमें वह बिंदु भी है जहाँ Polymarket के पेज अलग बात कहते हैं: फंडिंग पेज फंडिंग प्रीमियम को इंडेक्स के मुकाबले मापता है, जबकि दो और पेज फंडिंग को मार्क प्राइस के इस्तेमाल में गिनते हैं। यह साइट फंडिंग पेज को मानती है।

मार्जिन: पोज़िशन के पीछे का कोलैटरल

Perps अकाउंट pUSD (Polymarket USD का संक्षेप) से फ़ंड होते हैं। मार्जिन उस कोलैटरल का वह हिस्सा है जो आपकी खुली पोज़िशन को सहारा देता है। इसके दो स्तर हैं:

• इनिशियल मार्जिन वह है जो पोज़िशन खोलने या बढ़ाने के लिए चाहिए। यह Notional / Leverage है, इसलिए ज़्यादा लीवरेज का मतलब कम मार्जिन।
• मेंटेनेंस मार्जिन पोज़िशन को खुला रखने के लिए ज़रूरी न्यूनतम रकम है। यह पोज़िशन वैल्यू गुणा 0.5 / MaxLeverage है, जहाँ MaxLeverage उस मार्केट का अपना अधिकतम है, इसलिए यह आपके चुने लीवरेज के साथ नहीं बदलता।

आपकी इक्विटी आपका कोलैटरल और अवास्तविक लाभ-हानि का जोड़ है, जिसमें से चुकाने वाली फ़ीस और फंडिंग घटाई जाती है। इक्विटी और दोनों मार्जिन स्तरों के बीच का फ़ासला आपके अकाउंट को तीन अवस्थाओं में से एक में रखता है।

मार्जिन दो मोड में आता है। आइसोलेटेड मार्जिन एक पोज़िशन को उसके अपने अलग रखे हिस्से से सहारा देता है, इसलिए लिक्विडेशन सिर्फ़ उसी पोज़िशन को बंद करता है। क्रॉस मार्जिन अकाउंट का कोलैटरल पोज़िशनों में साझा करता है, जिससे कोई पोज़िशन ज़्यादा देर खुली रह सकती है, पर एक खराब पोज़िशन बाकी पोज़िशनों से भी खींच सकती है। दोनों का ब्योरा मार्जिन और लीवरेज गाइड में है।

फंडिंग: perp कीमत के पास कैसे रहता है

फंडिंग ट्रेडर्स के बीच का वह भुगतान है जो perp की कीमत को इंडेक्स के पास रखता है। घंटे का फंडिंग रेट तय करता है कि भुगतान कौन करेगा: रेट पॉज़िटिव हो तो लॉन्ग शॉर्ट को देते हैं, और नेगेटिव हो तो शॉर्ट लॉन्ग को देते हैं। इंडेक्स से महँगा ट्रेड कर रहा perp रेट को ऊपर धकेलता है, सस्ता ट्रेड कर रहा perp उसे नीचे धकेलता है, और एक छोटा तय ब्याज वाला हिस्सा रेट को तब तक पॉज़िटिव रखता है जब तक perp इंडेक्स से काफ़ी नीचे ट्रेड न करने लगे। फंडिंग हर 1 घंटे की विंडो के अंत में सेटल होती है, और रेट 4% प्रति घंटा पर सीमित है।

फंडिंग एक पक्ष से दूसरे पक्ष को जाने वाला ट्रांसफ़र है, और प्रोटोकॉल कोई हिस्सा नहीं लेता। लंबे समय तक रखी गई पोज़िशन पर फंडिंग जुड़ती जाती है। फंडिंग रेट गाइड दिखाती है कि रेट कैसे बनता है और उसकी लागत क्या बैठती है।

लिक्विडेशन: जब मार्जिन खत्म हो जाए

लिक्विडेशन तब शुरू होता है जब इक्विटी मेंटेनेंस मार्जिन से नीचे चली जाए। फिर एक्सचेंज पोज़िशन को रिड्यूस-ओनली इम्मीडिएट-ऑर-कैंसल ऑर्डर से बंद करता है। ये ऑर्डर मार्केट प्राइस पर लगते हैं और उस पल बुक में जितनी लिक्विडिटी है उतनी ले लेते हैं, जिनमें मार्क प्राइस से हटकर कोई सुरक्षात्मक स्प्रेड नहीं है, इसलिए जिस प्राइस पर आपकी पोज़िशन बंद होती है वह लिक्विडेशन ट्रिगर करने वाले प्राइस से बदतर हो सकता है।

अगर नुकसान बड़ा है, तो पोज़िशन ऑर्डर बुक को छोड़कर इंश्योरेंस फंड के पास जा सकती है, जब इक्विटी मेंटेनेंस मार्जिन के दो-तिहाई से नीचे चली जाए। अगर फंड उस पोज़िशन को लेकर खुद स्वस्थ न रह पाए, तो पोज़िशन विपरीत तरफ़ के ट्रेडर्स के सामने बंद की जाती है, जिस चरण को ऑटो-डीलेवरेजिंग कहते हैं।

लिक्विडेशन में पैसे भी लगते हैं। जब तक अकाउंट पर लिक्विडेशन का फ़्लैग लगा है, उसके फ़िल साधारण मेकर या टेकर फ़ीस के ऊपर एक अतिरिक्त फ़ीस चुकाते हैं: Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate)। ऑटो-डीलेवरेजिंग के फ़िल इसका अपवाद हैं: उनमें किसी भी पक्ष पर कोई फ़ीस नहीं लगती। इंस्ट्रूमेंट सूची में लिक्विडेशन फ़ीस दर 0.5% है। हर चरण को लिक्विडेशन गाइड समझाती है।

फ़ीस

Perps फ़ीस आपके पिछले 30 दिनों का ट्रेडिंग वॉल्यूम पर निर्भर करती है और हर फ़िल पर abs(Price * Quantity) * Rate के रूप में लगती है। टियर की दोबारा जाँच हर UTC दिन होती है।

पिछले 30 दिनों के वॉल्यूम के हिसाब से Perps फ़ीस टियर. स्रोत: docs.polymarket.com/perps/learn-about-trading/fees, जाँच 19 अक्टूबर 2026.

सबसे ऊँचा टियर मेकर्स को रिबेट देता है: -0.0050% की ऋणात्मक मेकर फ़ीस का मतलब है कि मेकर को पैसे मिलते हैं। एक ब्योरा दो तरह से लिखा गया है। फ़ीस पेज और FAQ टियर को पिछले 30 दिनों का ट्रेडिंग वॉल्यूम से तय करते हैं, जबकि अकाउंट ग्रुप के संयुक्त वॉल्यूम पर 27 सितंबर 2026 की एक changelog एंट्री में टियर तय करने के लिए 14 दिन का वॉल्यूम का ज़िक्र है। तालिका फ़ीस पेज को मानती है।

यह कहाँ चलता है और कौन ट्रेड कर सकता है

Perps एक हाइब्रिड एक्सचेंज हैं। मैचिंग, मार्जिन और फंडिंग रफ़्तार के लिए ऑफ़-चेन चलते हैं, जबकि डिपॉज़िट और निकासी Polygon पर सेटल होते हैं।

ऑर्डर बुक से लेकर लिक्विडेशन तक पूरा सिस्टम लगातार चलता है, तब भी जब अंडरलाइंग मार्केट बंद हो। अपवाद एक छोटी मेंटेनेंस विंडो है, जिसमें एक्सचेंज कैंसल-ओनली मोड में रहता है और कैंसल, लिक्विडेशन, डिपॉज़िट, निकासी और फंडिंग चलते रहते हैं, जबकि नए ऑर्डर अस्वीकार होते हैं। दिन के समय के साथ जो बदलता है, वह उन बाहरी फ़ीड का सेट है जिनसे इंडेक्स और मार्क प्राइस बनते हैं। सेशन फंडिंग, मार्जिन, लीवरेज टियर, मैचिंग और लिक्विडेशन के ट्रिगर को नहीं बदलते।

Perps हर कोई ट्रेड नहीं कर सकता। Polymarket का डॉक्यूमेंटेशन कहता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका, कनाडा, क्यूबा, ईरान, उत्तर कोरिया, सीरिया, क्रीमिया, दोनेत्स्क और लुहान्स्क से ऑर्डर देना अनुमत नहीं है। उसका प्रतिबंध पेज जोड़ता है कि यह सूची बदल सकती है, और Polymarket की सूचनाओं या लागू कानून के तहत अतिरिक्त प्रतिबंध लग सकते हैं।

PolyTerminal Polymarket के आधिकारिक जियोब्लॉक चेक का इस्तेमाल करता है और सभी क्षेत्रों में उपलब्ध नहीं है। ट्रेड करने से पहले अपने ऊपर लागू नियम जाँच लें और जोखिम की जानकारी पढ़ें।

PolyTerminal, Polymarket के लिए एक स्वतंत्र इंटरफ़ेस है। इसे न Polymarket चलाता है और न ही इसका समर्थन करता है। PolyTerminal से दिए गए ऑर्डर में PolyTerminal का Polymarket builder code लगा होता है, और PolyTerminal, Polymarket की अपनी फ़ीस के ऊपर builder fee ले सकता है। यह पेज शैक्षिक है और निवेश की सलाह नहीं है। नियमों को 19 अक्टूबर 2026 को आधिकारिक दस्तावेज़ों से मिलाया गया था; किसी संख्या के आधार पर कदम उठाने से पहले स्रोत देख लें।