Polymarket Perps: So funktionieren sie

Was ein Perpetual Future ist

Ein Perpetual Future, kurz Perp, ist ein Kontrakt, der dem Preis eines Basiswerts folgt. Bist du long, gewinnst du, wenn der Preis steigt, und verlierst, wenn er fällt. Bist du short, ist es umgekehrt. Eine Polymarket-Perps-Position hat kein Ablaufdatum. Sie bleibt offen, bis du sie schließt, bis die Börse sie liquidiert oder bis der Markt selbst eingestellt wird.

Ein normaler Future wird an einem festen Datum abgerechnet, das seinen Preis zum Basiswert zieht. Ein Perp hat kein Abrechnungsdatum, also muss etwas anderes seinen Preis nahe am Basiswert halten. Das ist das Funding, eine Zahlung zwischen Longs und Shorts, die weiter unten in einem eigenen Abschnitt behandelt wird. Die Dokumentation beschreibt einen Fall, in dem ein Perp doch abgerechnet wird, die Einstellung eines Marktes: Laut Changelog kann Polymarket einen Markt in den Close-only-Modus versetzen und ihn später abwickeln und delisten, und in einem eingestellten Markt gilt: verbleibende Positionen werden zum finalen Abwicklungspreis geschlossen.

Perps sind keine Prognosemärkte. Ein Share am Prognosemarkt endet bei 1 oder 0, sobald ein Ereignis entschieden ist. Ein Perp hat kein Ereignis und keine Auszahlung von 1 oder 0. Sein Wert bewegt sich mit dem Preis des Basiswerts und wird von den Regeln für Funding und Margin geformt.

Was du handeln kannst

Polymarket listet Perps auf Kryptowerte, Aktien, Indizes und Rohstoffe. Die öffentliche Instrumentenliste enthielt am 19. Okt. 2026 89 Märkte:

Perps-Märkte nach Kategorie (öffentliche Instrumentenliste). Quelle: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, geprüft 19. Oktober 2026.

Der maximale Hebel wird pro Markt festgelegt. In den meisten Märkten sinkt er außerdem, wenn deine Position wächst, in Schritten, die Hebelstufen heißen: Je mehr Positionswert du hältst, desto niedriger ist der Hebel, den du nutzen darfst. Einige Märkte haben nur eine Stufe; der Beitrag Perps in Zahlen nennt sie. BTC-USD ist ein Markt mit Stufen und beginnt mit der höchsten Grenze der Liste:

Hebelstufen für BTC-USD nach Positionswert. Quelle: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, geprüft 19. Oktober 2026.

Wie ein Trade abläuft

1. Du platzierst eine Order. Sie wird entweder sofort ausgeführt oder liegt im Orderbuch, bis jemand dagegen handelt.
2. Ein Fill verändert deine Position. Ein Fill auf deiner Seite fügt Exposure hinzu, ein Fill dagegen nimmt Exposure weg, und eine Position mit Größe null ist geschlossen.
3. Die Börse verfolgt den Rest. Deine Equity bewegt sich mit dem Preis, Funding wird gezahlt oder erhalten, und die Margin-Prüfungen laufen ständig.

Orders können Limit- oder Market-Orders sein, mit drei Time-in-Force-Optionen: Good-til-canceled (bleibt im Orderbuch, bis sie ausgeführt wird oder du sie stornierst), Immediate-or-cancel (nimmt sofort, was das Orderbuch bietet, und storniert den Rest) und Fill-or-kill (wird sofort vollständig ausgeführt oder gar nicht). Polymarket kürzt sie ab als GTC, IOC und FOK. Eine Post-only-Order wird abgelehnt, wenn sie Liquidität nehmen würde, so zahlst du garantiert den Maker-Satz. Eine Reduce-only-Order kann das Exposure nicht erhöhen, sie eignet sich also gefahrlos zum Schließen einer Position.

Fills aktualisieren dein Konto innerhalb der Börse. Sie sind keine eigenen Transaktionen auf der Blockchain.

Die drei Preise

Ein Perps-Markt zeigt drei verschiedene Preise, und sie haben unterschiedliche Aufgaben.

Der Index wird aus externen Feeds wie Pyth, Chainlink Data Streams und Hyperliquid gebildet und alle 200 Millisekunden veröffentlicht. Der Mark-Preis wird alle 200 Millisekunden als Median dreier Kandidaten (ihr mittlerer Wert) aktualisiert, sodass ein Kandidat, der weit von den anderen beiden abweicht, ihn nicht mitziehen kann.

Der Guide zum Mark-Preis zeigt, wie die Kandidaten funktionieren. Er behandelt auch einen Punkt, an dem die Seiten von Polymarket voneinander abweichen: Die Funding-Seite misst die Funding-Prämie am Index, während zwei andere Seiten das Funding unter den Verwendungen des Mark-Preises nennen. Diese Seite folgt der Funding-Seite.

Margin: das Collateral hinter einer Position

Perps-Konten werden mit pUSD (kurz für Polymarket USD) finanziert. Die Margin ist der Teil dieses Collaterals, der deine offenen Positionen absichert. Es gibt zwei Stufen:

• Die Anfangsmargin brauchst du, um eine Position zu eröffnen oder zu vergrößern. Sie ist Notional / Leverage, ein höherer Hebel bedeutet also eine kleinere Margin.
• Die Erhaltungsmargin ist das Mindeste, das du brauchst, um die Position offen zu halten. Sie ist der Positionswert mal 0.5 / MaxLeverage, wobei MaxLeverage der eigene maximale Hebel des Marktes ist, sie ändert sich also nicht mit dem Hebel, den du gewählt hast.

Deine Equity ist dein Collateral plus der unrealisierte Gewinn und Verlust, minus die Gebühren und das Funding, die du schuldest. Der Abstand zwischen der Equity und den beiden Margin-Stufen versetzt dein Konto in einen von drei Zuständen.

Margin gibt es in zwei Modi. Bei Isolated Margin sichert eine eigene Zuteilung eine Position ab, eine Liquidation schließt also nur diese Position. Bei Cross Margin teilen sich die Positionen das Collateral des Kontos, was eine Position länger offen halten kann, aber eine schlechte Position auf die anderen zugreifen lässt. Der Guide zu Margin und Hebel geht beide durch.

Funding: wie ein Perp nah am Preis bleibt

Funding ist eine Zahlung zwischen Tradern, die den Perp-Preis nahe am Index hält. Die Stundenrate des Fundings entscheidet, wer zahlt: Longs zahlen an Shorts, solange sie positiv ist, und Shorts zahlen an Longs, solange sie negativ ist. Ein Perp, der teurer als der Index notiert, schiebt die Rate nach oben, ein günstigerer nach unten, und ein kleiner fester Zinsterm hält die Rate positiv, bis der Perp deutlich unter dem Index notiert. Das Funding wird am Ende jedes Fensters von 1 Stunde abgerechnet, und die Rate ist auf 4% pro Stunde begrenzt.

Funding ist eine Überweisung von einer Seite zur anderen, und das Protokoll behält nichts ein. Bei einer Position, die du lange hältst, summiert sich das Funding. Der Guide zur Funding-Rate zeigt, wie die Rate entsteht und was sie kostet.

Liquidation: wenn die Margin aufgebraucht ist

Die Liquidation beginnt, wenn die Equity unter die Erhaltungsmargin fällt. Die Börse schließt die Position dann mit Reduce-only-Orders vom Typ Immediate-or-Cancel. Diese Orders werden zum Marktpreis ausgeführt und nehmen die Liquidität, die das Orderbuch in diesem Moment bietet, ohne Schutzaufschlag auf den Mark-Preis. Der Preis, zu dem du geschlossen wirst, kann also schlechter sein als der Preis, der die Liquidation ausgelöst hat.

Ist der Verlust groß, kann die Position das Orderbuch überspringen und vom Versicherungsfonds übernommen werden, wenn die Equity unter zwei Drittel der Erhaltungsmargin fällt. Könnte der Fonds die Position nicht aufnehmen und dabei selbst gesund bleiben, wird die Position in einem Schritt namens Auto-Deleveraging gegen Trader auf der Gegenseite geschlossen.

Die Liquidation kostet auch Geld. Solange ein Konto für die Liquidation markiert ist, zahlen seine Fills eine Zusatzgebühr auf die übliche Maker- oder Taker-Gebühr: Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate). Auto-Deleveraging-Fills sind die Ausnahme: Bei ihnen fallen für keine der beiden Seiten Gebühren an. Der Satz der Liquidationsgebühr in der Instrumentenliste ist 0.5%. Der Liquidations-Guide erklärt jeden Schritt.

Gebühren

Die Perps-Gebühren hängen von deinem Handelsvolumen der letzten 30 Tage ab und werden bei jedem Fill erhoben als abs(Price * Quantity) * Rate. Die Stufen werden jeden UTC-Tag neu bewertet.

Perps-Gebührenstufen nach Handelsvolumen der letzten 30 Tage. Quelle: docs.polymarket.com/perps/learn-about-trading/fees, geprüft 19. Oktober 2026.

Die höchste Stufe zahlt Makern einen Rebate: Eine negative Maker-Gebühr von -0.0050% bedeutet, dass der Maker Geld erhält. Ein Detail wird auf zwei Arten formuliert. Die Gebührenseite und die FAQ legen die Stufe nach dem Handelsvolumen der letzten 30 Tage fest, während ein Changelog-Eintrag vom 27. Sep. 2026 zu Kontogruppen mit gemeinsamem Volumen ein 14-Tage-Volumen für die Stufenzuordnung erwähnt. Die Tabelle folgt der Gebührenseite.

Wo es läuft und wer handeln darf

Perps sind eine hybride Börse. Matching, Margin und Funding laufen aus Gründen der Geschwindigkeit off-chain, während Einzahlungen und Auszahlungen auf Polygon abgewickelt werden.

Das gesamte System, vom Orderbuch bis zur Liquidation, läuft durchgehend, auch wenn der zugrunde liegende Markt geschlossen ist. Die Ausnahme ist ein kurzes Wartungsfenster, in dem die Börse im Cancel-only-Modus läuft: Stornierungen, Liquidationen, Einzahlungen, Auszahlungen und Funding laufen weiter, während neue Orders abgelehnt werden. Mit der Tageszeit ändert sich nur, welche externen Feeds den Index und den Mark-Preis bilden. Sessions ändern nicht Funding, Margin, Hebelstufen, Matching und Liquidationsauslöser.

Nicht jeder darf Perps handeln. Die Dokumentation von Polymarket sagt, dass Order-Platzierung nicht erlaubt ist aus den USA, Kanada, Kuba, Iran, Nordkorea, Syrien, der Krim, Donezk und Luhansk. Die Seite zu den Einschränkungen ergänzt, dass die Liste sich ändern kann und dass je nach Hinweisen von Polymarket oder geltendem Recht weitere Einschränkungen gelten können.

PolyTerminal nutzt den offiziellen Geoblock-Check von Polymarket und ist nicht in allen Regionen verfügbar. Prüfe die Regeln, die für dich gelten, bevor du handelst, und lies den Risikohinweis.

PolyTerminal ist eine unabhängige Oberfläche für Polymarket und wird weder von Polymarket betrieben noch von Polymarket gebilligt. Über PolyTerminal platzierte Orders tragen den Polymarket-Builder-Code von PolyTerminal, und PolyTerminal kann zusätzlich zu den eigenen Gebühren von Polymarket eine Builder-Gebühr (builder fee) erheben. Diese Seite dient der Information und ist keine Anlageberatung. Die Regeln wurden am 19. Oktober 2026 mit der offiziellen Dokumentation abgeglichen; prüfe die Quelle, bevor du dich auf eine Zahl verlässt.