Polymarket Perps: Liquidation erklärt

Wann die Liquidation beginnt

Die Liquidation ist der Vergleich zweier Zahlen, beschrieben im Guide zu Margin und Hebel. Der Perps-Guide zeigt, wo sie im Gesamtbild steht. Die Börse teilt deine Equity durch deine Erhaltungsmargin und nennt das Ergebnis die Margin-Quote: Equity / MaintenanceMargin. Die Liquidation beginnt, wenn die Equity unter die Erhaltungsmargin fällt. Das ist dasselbe wie eine Margin-Quote unter eins.

Die Equity ist dein Collateral plus der unrealisierte Gewinn und Verlust, minus die Gebühren und das Funding, die du schuldest, wobei jede Position zum Mark-Preis bewertet wird. Polymarket hält die Preise, die Trades festhalten, getrennt von den berechneten Preisen, die das Risiko beurteilen, denn ein einzelner kleiner oder isolierter Trade soll den Risikozustand eines Kontos nicht allein verändern oder eine Liquidation auslösen können. Im Mark-Preis ist der letzte Trade nur eine Eingabe von einem der drei Kandidaten. Der Guide zum Mark-Preis erklärt, wie er gebildet wird.

Cross- und Isolated-Positionen werden getrennt geprüft. Die Cross-Prüfung nutzt die gemeinsame Cross-Equity und die gemeinsame Erhaltungsmargin des Kontos. Eine Isolated-Position wird anhand ihrer eigenen Equity und ihrer eigenen Erhaltungsmargin geprüft.

Was während der Liquidation geschieht

Der betroffene Teil deines Kontos wird markiert. Solange die Markierung gesetzt ist, sind neue Orders gesperrt, offene Orders werden storniert, und Fills tragen eine Zusatzgebühr (siehe unten).

• Neue Orders sind gesperrt. Eine Cross-Liquidation sperrt neue Orders in jedem Markt des Kontos. Eine Isolated-Liquidation sperrt neue Orders nur im betroffenen Markt.
• Offene Orders werden storniert. Deine offenen Orders im markierten Bereich werden storniert, bevor die erste Liquidationsorder platziert wird. Stornierungen laufen im Wettlauf mit dem Markt, eine offene Order kann also im Augenblick vor der Stornierung noch ausgeführt werden.

Jeder Fill in diesem Bereich ist in deiner Historie als Liquidations-Fill gekennzeichnet.

Wie die Position geschlossen wird

Die Börse schließt markierte Positionen mit Reduce-only-Orders vom Typ Immediate-or-Cancel. Sie werden sofort gegen die Liquidität ausgeführt, die im Orderbuch liegt, und der Rest wird storniert. Sie werden zum Marktpreis ausgeführt, ohne Schutzaufschlag auf den Mark-Preis. Der Preis, zu dem du geschlossen wirst, kann deshalb schlechter sein als der Preis, der die Liquidation ausgelöst hat, vor allem bei dünnem Orderbuch.

• Eine Cross-Liquidation arbeitet eine Position nach der anderen ab. Nach jedem Fill prüft die Börse deine Margin erneut und wählt die nächste Position, die Abwicklung kann also mehrere Schritte dauern.
• Eine Isolated-Liquidation betrifft nur die markierte Position.

Stellen die Schließungs-Fills deine Margin wieder her, endet der Vorgang. Die Markierung verschwindet wenn sich die Equity auf die Recovery-Anfangsmargin erholt oder die Position geschlossen wird. Die Seiten, auf denen dieser Guide beruht, definieren die Recovery-Anfangsmargin nicht und sagen auch nicht, wie sie festgelegt wird.

Wie viel eine einzelne Schließungsorder abwickelt, wird auf zwei Arten formuliert. Die Seite zur Mechanik sagt, eine Isolated-Liquidation schließt die markierte Position vollständig, und sie sagt auch, dass Teilausführungen, die das Konto von selbst wiederherstellen, stoppen den Vorgang. Ein Changelog-Eintrag vom 21. Sep. 2026 zu Liquidationen nach einem Ausfall sagt, eine laufende Liquidation setzt mit normalen Teil-Clips fort statt mit einer Schließung in voller Größe. Die Dokumentation klärt also nicht, ob eine Position mit einer Order oder mit mehreren geschlossen wird.

Der Versicherungsfonds

Manchmal ist der Verlust schon so tief, dass das Schließen im Orderbuch den Wert der Position kaum noch zurückholen würde. Dann überspringt die Börse das Orderbuch und überträgt die Position an den Versicherungsfonds. Das geschieht, wenn die Equity unter zwei Drittel der Erhaltungsmargin fällt. Bei einer Isolated-Position übernimmt der Fonds die Position und ihre Isolated Margin. Bei einer Cross-Position übernimmt er alle deine Cross-Positionen und dein Guthaben im Quote-Asset, also in pUSD.

Der Fonds springt ein, nur wenn er nach der Übernahme der Position gesund bleibt. Kann er das nicht, nutzt die Börse stattdessen Auto-Deleveraging.

Auto-Deleveraging

Auto-Deleveraging, kurz ADL, schließt die Position direkt gegen Trader auf der Gegenseite, ohne Orderbuch und ohne Zugriff auf den Versicherungsfonds. Zuerst werden die Trader mit dem höchsten Gewinn und dem höchsten Hebel gewählt. Die Rangfolge ist AdlIndex = ProfitRatio * Notional / Equity, wobei das Gewinnverhältnis bei Longs Mark durch Einstieg ist und bei Shorts Einstieg durch Mark. Eine Gegenposition wird nur verkleinert, nie auf die andere Seite gedreht oder vergrößert.

Eine Isolated-Liquidation führt das Deleveraging zum Bankrottpreis der liquidierten Position aus, also zu dem Preis, bei dem die Isolated Margin genau aufgebraucht ist. Eine Cross-Liquidation nutzt den Mark-Preis vom Moment des Liquidationsbeginns, nicht den aktuellen Mark. Auf diese Fills fallen für keine der beiden Seiten Gebühren an. Bist du die Gegenpartei, erhältst du eine Benachrichtigung mit der geschlossenen Größe, dem Preis und deinem realisierten Gewinn oder Verlust.

Die Zusatzgebühr

Solange dein Konto markiert ist, zahlt jeder Fill eine Liquidationsgebühr zusätzlich zum üblichen Maker- oder Taker-Satz: Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate). Auto-Deleveraging-Fills sind die Ausnahme, denn sie tragen keine Gebühr. In der öffentlichen Instrumentenliste beträgt der Satz der Liquidationsgebühr 0.5% für die Märkte, die am 19. Okt. 2026 gelistet waren.

So liest du deinen Abstand zur Liquidation

Polymarket veröffentlicht keine Formel für den Liquidationspreis. Bei Cross-Positionen nennt die FAQ nur, wovon die Zahl abhängt, und bei Isolated-Positionen sagt die Dokumentation nicht, wie die Börse die Zahl berechnet, die sie für dein Konto anzeigt. Die Zahlen auf dieser Seite sind deshalb eine abgeleitete Schätzung, und die Zahl in deinem Konto kann davon abweichen.

Diese Seite löst die veröffentlichten Margin-Regeln nach dem Preis auf, bei dem die Equity der Erhaltungsmargin entspricht, unter diesen Annahmen: eine Isolated-Position, eine Margin in Höhe des Positionswerts geteilt durch deinen Hebel, eine Erhaltungsmargin auf den Positionswert zum Mark-Preis, und weder Gebühren noch Funding. Dann wird ein Long liquidiert, wenn der Preis auf deinen Einstiegspreis mal eins minus den Kehrwert deines Hebels fällt, geteilt durch eins minus den Erhaltungssatz. Bei einem Short ist die Formel gespiegelt, mit Pluszeichen. Das Diagramm zeigt, was die Schätzung für eine Long-Position bedeutet.

Bei einer Cross-Position ist die Zahl weniger stabil, denn er hängt vom Rest des Cross-Kontos ab. Eine Bewegung in einer anderen Position, eine Änderung der Größe oder eine Einzahlung kann sie für alle Cross-Positionen gleichzeitig verschieben.

Was deinen Abstand zur Liquidation verändert

Vier Dinge verändern den Abstand zwischen deinem Einstiegspreis und deinem Liquidationspreis.

• Dein Hebel. Die Anfangsmargin ist der Positionswert geteilt durch deinen Hebel, während die Erhaltungsmargin gleich bleibt. Ein niedrigerer Hebel lässt also mehr Abstand zwischen beiden.
• Der maximale Hebel des Marktes. Der Erhaltungssatz ist die Hälfte des Kehrwerts des Marktmaximums. Bei gleichem Hebel hat ein Markt mit höherem Maximum einen niedrigeren Satz, und die Position wird dort später liquidiert. Beim jeweils eigenen maximalen Hebel eines Marktes wird der Markt mit dem höheren Maximum früher liquidiert.
• Gebühren. Gebühren, die du schuldest, senken deine Equity und rücken den Liquidationspreis näher an den Markt.
• Funding. Eine Funding-Zahlung, die du schuldest, senkt deine Equity auf dieselbe Weise, und eine Zahlung, die du erhältst, erhöht sie.

Bei einer Isolated-Position erhöht hinzugefügte Margin die Equity und rückt den Liquidationspreis vom Markt weg, während entfernte Margin das Gegenteil bewirkt. Die Börse akzeptiert eine Änderung nur wenn die Equity der Position auf oder über der erforderlichen Anfangsmargin bleibt, und sie sperrt Änderungen solange das Konto in einer Cross-Liquidation ist oder diese Position in einer Isolated-Liquidation. Wird die Linie trotzdem überschritten, markiert die Börse das Konto, sperrt neue Orders im Bereich, storniert die offenen und schließt die Position, wie oben beschrieben.

PolyTerminal ist eine unabhängige Oberfläche für Polymarket und wird weder von Polymarket betrieben noch von Polymarket gebilligt. Über PolyTerminal platzierte Orders tragen den Polymarket-Builder-Code von PolyTerminal, und PolyTerminal kann zusätzlich zu den eigenen Gebühren von Polymarket eine Builder-Gebühr (builder fee) erheben. Diese Seite dient der Information und ist keine Anlageberatung. Die Regeln wurden am 19. Oktober 2026 mit der offiziellen Dokumentation abgeglichen; prüfe die Quelle, bevor du dich auf eine Zahl verlässt.