Polymarket Perps 청산 설명

청산이 시작되는 때

청산은 두 숫자의 비교이며, 마진과 레버리지 가이드에서 설명합니다. 전체 그림에서의 위치는 Perps 가이드에서 볼 수 있습니다. 거래소는 순자산을 유지 마진으로 나누고, 그 결과를 마진 비율이라고 부릅니다. Equity / MaintenanceMargin입니다. 청산은 순자산이 유지 마진 아래로 떨어질 때 시작되며, 이는 마진 비율이 하나 미만인 것과 같습니다.

순자산은 담보에 미실현 손익을 더하고 내야 할 수수료와 펀딩을 뺀 값이며, 모든 포지션은 마크 가격으로 평가합니다. Polymarket은 거래를 기록하는 가격과 위험을 판단하는 계산된 가격을 분리해 둡니다. 그 이유는 작거나 고립된 거래 하나만으로 계정의 위험 상태가 바뀌거나 청산이 발동되어서는 안 되기 때문입니다. 마크 가격에서 마지막 체결은 세 후보 중 하나의 입력값일 뿐입니다. 마크 가격이 어떻게 만들어지는지는 마크 가격 가이드에서 설명합니다.

교차 포지션과 격리 포지션은 따로 확인합니다. 교차 확인은 계정의 교차 순자산 합계와 교차 유지 마진 합계를 씁니다. 격리 포지션은 자신의 순자산과 자신의 유지 마진으로 확인합니다.

청산되는 동안 일어나는 일

계정에서 영향을 받는 부분에 청산 표시가 붙습니다. 표시가 붙어 있는 동안에는 신규 주문이 막히고 미체결 주문이 취소되며, 체결에는 추가 수수료가 붙습니다(아래 참고).

• 신규 주문이 막힙니다. 교차 마진 청산은 계정의 모든 마켓에서 신규 주문을 막습니다. 격리 마진 청산은 해당 마켓에서만 신규 주문을 막습니다.
• 미체결 주문이 취소됩니다. 표시된 범위의 미체결 주문은 첫 청산 주문이 나가기 전에 취소됩니다. 취소는 시장과 속도를 다투므로, 취소가 닿기 직전의 순간에는 미체결 주문이 체결될 수도 있습니다.

그 범위의 모든 체결은 내역에 청산 체결로 표시됩니다.

포지션은 어떻게 정리되나

거래소는 표시된 포지션을 Reduce-only IOC(즉시 체결 또는 취소) 주문으로 정리합니다. 이 주문은 호가창에 걸려 있는 유동성을 상대로 즉시 체결되고 남은 수량은 취소됩니다. 시장가로 책정되며 마크 가격에서 벗어난 보호 스프레드가 없습니다. 따라서 특히 호가창이 얇을 때는 청산되는 가격이 청산을 촉발한 가격보다 나쁠 수 있습니다.

• 교차 마진 청산은 한 번에 포지션 하나씩 진행됩니다. 체결될 때마다 거래소가 마진을 다시 확인하고 다음 포지션을 고르므로, 정리가 여러 단계에 걸칠 수 있습니다.
• 격리 마진 청산은 표시된 포지션만 대상으로 합니다.

정리 체결로 마진이 회복되면 절차가 멈춥니다. 표시는 순자산이 회복용 초기 마진까지 돌아오거나 포지션이 닫힐 때 해제됩니다. 이 가이드에 쓴 페이지들은 회복용 초기 마진이 무엇인지, 어떻게 정해지는지는 정의하지 않습니다.

청산 주문 하나가 얼마나 정리하는지는 서술이 엇갈립니다. 메커니즘 페이지는 격리 청산이 표시된 포지션 전체를 정리한다고 하면서, 다음도 밝힙니다. 계정이 자연스럽게 회복되는 부분 체결이 나오면 청산 절차가 멈춥니다. 장애 후 청산에 관한 Sep 21, 2026 변경 기록은 진행 중인 청산이 다음과 같다고 합니다. 한 번에 전체 규모로 청산하지 않고 일반적인 부분 청산 단위로 재개됩니다. 그래서 문서만으로는 포지션이 주문 하나로 정리되는지 여러 개로 나뉘어 정리되는지 확정할 수 없습니다.

보험 기금

손실이 이미 너무 깊어 호가창에서 정리해도 포지션의 가치를 되찾기 어려운 경우가 있습니다. 이때 거래소는 호가창을 건너뛰고 포지션을 보험 기금으로 옮깁니다. 이는 순자산이 유지 마진의 삼분의 이 아래로 떨어질 때 일어납니다. 격리 포지션이면 기금이 그 포지션과 격리 마진을 가져갑니다. 교차 포지션이면 모든 교차 포지션과 호가 통화인 pUSD 잔고를 가져갑니다.

기금은 포지션을 넘겨받은 뒤에도 건전성이 유지될 때만 개입합니다. 그럴 수 없으면 거래소는 대신 자동 디레버리징을 씁니다.

자동 디레버리징

자동 디레버리징, 곧 ADL은 호가창도 보험 기금도 거치지 않고 반대 방향 트레이더를 상대로 포지션을 바로 정리합니다. 가장 먼저 선택되는 트레이더는 수익이 가장 크고 레버리지가 가장 높은 쪽입니다. 순위는 AdlIndex = ProfitRatio * Notional / Equity입니다. 여기서 ProfitRatio는 롱이면 마크 대비 진입가, 숏이면 진입가 대비 마크입니다. 상대방 포지션은 줄어들기만 하며 반대 방향으로 뒤집히거나 늘어나지 않습니다.

격리 청산은 청산되는 포지션의 파산 가격, 즉 격리 마진이 정확히 소진되는 가격에서 디레버리징합니다. 교차 청산은 실시간 마크가 아니라 청산이 시작된 순간의 마크 가격을 씁니다. 이 체결은 양쪽 모두 수수료가 없습니다. 내가 상대방이면 정리된 수량, 가격, 실현 손익이 담긴 알림을 받습니다.

추가 수수료

계정에 청산 표시가 붙어 있는 동안에는 모든 체결에서 일반 메이커 또는 테이커 요율에 더해 청산 수수료를 냅니다. 수수료는 Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate)입니다. 자동 디레버리징 체결은 수수료가 없으므로 예외입니다. 공개 상품 목록에서 청산 수수료율은 Oct 19, 2026에 상장된 마켓 기준으로 0.5%입니다.

청산까지의 거리를 읽는 방법

Polymarket은 청산 가격 공식을 공개하지 않습니다. 교차 포지션에 대해서는 FAQ가 그 숫자가 무엇에 달려 있는지만 밝히고, 격리 포지션에 대해서는 계정에 표시되는 숫자를 거래소가 어떻게 계산하는지 문서에 나와 있지 않습니다. 따라서 이 페이지의 숫자는 도출한 추정치이며, 계정에 표시되는 숫자와 다를 수 있습니다.

이 사이트는 공개된 마진 규칙을 풀어서 순자산이 유지 마진과 같아지는 가격을 구했고, 가정은 다음과 같습니다. 격리 포지션이고, 마진은 포지션 가치를 레버리지로 나눈 값이며, 유지 마진은 마크 가격 기준 포지션 가치에 대해 계산하고, 수수료와 펀딩은 없습니다. 이 가정에서 롱은 가격이 진입가에 "하나에서 레버리지의 역수를 뺀 값"을 곱하고 "하나에서 유지 마진율을 뺀 값"으로 나눈 가격까지 내려오면 청산됩니다. 숏은 부호가 반대인 같은 식입니다. 차트는 이 추정이 롱 포지션에 무엇을 뜻하는지 보여 줍니다.

교차 포지션은 숫자가 덜 안정적입니다. 청산 가격이 교차 계정의 나머지 부분에 따라 달라지기 때문입니다. 다른 포지션의 움직임, 크기 변경, 입금이 모든 교차 포지션의 숫자를 한꺼번에 바꿀 수 있습니다.

청산까지의 거리를 움직이는 요인

진입 가격과 청산 가격 사이의 간격을 바꾸는 요인은 네 가지입니다.

• 내 레버리지. 초기 마진은 포지션 가치를 레버리지로 나눈 값이고 유지 마진은 그대로이므로, 레버리지가 낮을수록 둘 사이의 간격이 넓어집니다.
• 마켓의 최대 레버리지. 유지 마진율은 마켓 최대치 역수의 절반입니다. 같은 레버리지라면 최대치가 높은 마켓은 유지 마진율이 낮아 포지션이 더 늦게 청산됩니다. 반면 각 마켓이 자기 최대 레버리지일 때를 비교하면 최대치가 높은 마켓이 더 일찍 청산됩니다.
• 수수료. 내야 할 수수료는 순자산을 줄여 청산 가격을 시장 쪽으로 가져옵니다.
• 펀딩. 내야 할 펀딩 지급액도 같은 식으로 순자산을 줄이고, 받는 지급액은 늘립니다.

격리 포지션에서는 마진을 더하면 순자산이 늘어 청산 가격이 시장에서 멀어지고, 마진을 빼면 반대가 됩니다. 거래소는 변경을 포지션의 순자산이 필요한 초기 마진 이상으로 유지될 때만 받아들이고, 계정이 교차 마진 청산 중이거나 해당 포지션이 격리 마진 청산 중일 때 변경을 막습니다. 그런데도 선을 넘으면 거래소는 계정에 표시를 붙이고, 해당 범위의 신규 주문을 막고, 미체결 주문을 취소하고, 앞서 설명한 대로 포지션을 정리합니다.

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