Polymarket Perpsの清算

清算が始まるとき

清算は、二つの数字の比較です。詳しくは証拠金とレバレッジのガイドにあります。全体のなかでの位置づけはPerpsガイドで確認できます。取引所は、エクイティを維持証拠金で割った値を証拠金比率と呼びます。Equity / MaintenanceMarginです。清算はエクイティが維持証拠金を下回ったときに始まり、これは証拠金比率が一を下回ることと同じです。

エクイティは、担保に未実現損益を加え、支払うべき手数料とファンディングを引いたもので、各ポジションはマーク価格で評価されます。Polymarketは、取引を記録する価格と、リスクを判断する計算上の価格を分けています。その理由は、小さな取引や孤立した取引一件だけで、口座のリスク状態を変えたり清算を引き起こしたりできないようにするためです。マーク価格では、直近の約定は三つの候補のうち一つの入力の一つにすぎません。マーク価格の作られ方はマーク価格のガイドで説明しています。

クロスと分離のポジションは別々にチェックされます。クロスのチェックは、クロスアカウント全体のエクイティと維持証拠金の合計を使います。分離ポジションは、そのポジション自身のエクイティと維持証拠金で判断されます。

清算中に起きること

アカウントの対象範囲にフラグが立ちます。フラグが立っている間は、新規注文がブロックされ、待機中の注文がキャンセルされ、約定には追加の手数料がかかります（下記参照）。

• 新規注文がブロックされます。 クロスの清算では、アカウントのすべてのマーケットで新規注文をブロックします。分離の清算では、影響を受けるマーケットでのみ新規注文をブロックします。
• 待機中の注文がキャンセルされます。 フラグが立った範囲の待機中の注文は、最初の清算注文が出る前にキャンセルされます。キャンセルは市場と競争するため、キャンセルが届く直前の瞬間に待機中の注文が約定することもあります。

その範囲の約定は、履歴で清算の約定として記録されます。

ポジションが閉じられる流れ

取引所は、フラグが立ったポジションをreduce-onlyのIOC（即時約定または取消）注文で閉じます。注文は、板に残っている流動性に対して直ちに約定し、残りはキャンセルされます。価格は成行で、マーク価格からの保護スプレッドはありません。そのため、決済される価格は、清算のきっかけになった価格より不利になることがあり、板が薄いときは特にそうです。

• クロスの清算は一度に一つのポジションずつ進みます。約定のたびに取引所は証拠金を再確認して次のポジションを選ぶので、解消には複数のステップがかかることがあります。
• 分離の清算の対象は、フラグが立ったポジションだけです。

決済の約定で証拠金が回復すれば、処理は止まります。フラグはエクイティが回復用の初期証拠金まで戻ったとき、またはポジションが閉じられたときに解除されます。このガイドで使ったページには、回復用の初期証拠金の定義や、その決め方は書かれていません。

一回の決済注文でどこまで閉じるかは、表現が二通りあります。清算のページは、分離の清算ではフラグが付いたポジション全体を閉じるとしており、さらに口座が自然に回復する部分約定があれば、清算は止まるとも述べています。障害後の清算についてのSep 21, 2026のチェンジログには、進行中の清算が全量を一度に閉じるのではなく、通常の部分的な分割で再開するとあります。そのため、ポジションが一回の注文で閉じられるのか、複数回の注文で閉じられるのかは、ドキュメントでは決着していません。

保険基金

損失がすでに深く、オーダーブックで閉じても価値を回収できそうにないことがあります。その場合、取引所は板を経由せず、ポジションを保険基金に移します。これが起きるのは、エクイティが維持証拠金の三分の二を下回ったときです。分離ポジションでは、基金はそのポジションと分離証拠金を引き継ぎます。クロスポジションでは、すべてのクロスポジションと、クォート資産（pUSD）の残高を引き継ぎます。

基金が介入するのは、ポジションを引き受けた後も健全性が保たれる場合のみです。引き受けられないときは、代わりにオートデレバレッジが使われます。

オートデレバレッジ

オートデレバレッジ（ADL）は、オーダーブックも保険基金も使わずに、反対側のトレーダーを相手にポジションを直接閉じます。最初に選ばれるのは、利益が最も大きく、レバレッジが最も高いトレーダーです。順位はAdlIndex = ProfitRatio * Notional / Equityで決まり、利益率は、ロングではマークをエントリーで割った値、ショートではエントリーをマークで割った値です。相手側のポジションは、縮小されるだけで、反対側に反転したり増えたりすることはありません。

分離の清算では、分離証拠金がちょうど尽きる価格である清算されたポジションの破産価格でデレバレッジされます。クロスの清算では、現在のマーク価格ではなく、清算が始まった時点のマーク価格が使われます。これらの約定には、どちらの側にも手数料がかかりません。あなたが相手側になった場合は、閉じられたサイズ、価格、実現損益の通知が届きます。

追加の手数料

アカウントにフラグが立っている間は、すべての約定に、通常のメイカーまたはテイカーの料率に加えて清算手数料がかかります。Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate)です。オートデレバレッジの約定は手数料がかからないため、例外です。公開の銘柄リストでは、Oct 19, 2026時点で上場しているマーケットの清算手数料率は0.5%です。

清算までの距離の見方

Polymarketは清算価格の計算式を公開していません。クロスポジションについては、FAQが数字の決まる要因を挙げるだけで、分離ポジションについても、アカウントに表示される数字を取引所がどう計算するのかは、ドキュメントに書かれていません。そのためこのページの数字は導出した推定値で、アカウントに表示される数字とは異なることがあります。

当サイトは、公開されている証拠金のルールを解いて、エクイティが維持証拠金に等しくなる価格を求めています。前提は次のとおりです。分離ポジションで、証拠金はポジション価値をレバレッジで割った額、維持証拠金はマーク価格でのポジション価値に対して取り、手数料とファンディングはなしとします。この前提では、ロングは、価格がエントリー価格に（一からレバレッジの逆数を引いた値）を掛け、（一から維持証拠金率を引いた値）で割った水準まで下がったときに清算されます。ショートでは、式がプラスとマイナスを入れ替えた形になります。グラフは、この推定がロングのポジションでどういう意味になるかを示します。

クロスポジションの数字は安定しません。クロスアカウントの残りの状態に左右されるためです。ほかのポジションの値動き、サイズの変更、入金などによって、すべてのクロスポジションの数字が一度に動くことがあります。

清算までの距離を動かすもの

エントリー価格と清算価格の間隔を変えるものは四つあります。

• レバレッジ。 初期証拠金はポジション価値をレバレッジで割った額ですが、維持証拠金は変わらないため、レバレッジが低いほど、二つの差は広がります。
• マーケットの最大レバレッジ。 維持証拠金率は、マーケットの最大値の逆数の半分です。同じレバレッジなら、最大値が高いマーケットほど率が低く、ポジションはより遅く清算されます。各マーケット自身の最大レバレッジで比べると、最大値が高いマーケットのほうが早く清算されます。
• 手数料。 支払うべき手数料はエクイティを減らし、清算価格を市場に近づけます。
• ファンディング。 支払うべきファンディングは同じようにエクイティを減らし、受け取るファンディングはエクイティを増やします。

分離ポジションでは、証拠金を追加するとエクイティが増えて清算価格が市場から遠ざかり、引き出すとその逆になります。取引所が変更を受け付けるのは、ポジションのエクイティが必要な初期証拠金以上に保たれる場合のみで、アカウントがクロス清算中、またはそのポジションが分離清算中のあいだは変更をブロックします。それでも線を越えたときは、取引所がアカウントにフラグを立て、その範囲の新規注文をブロックし、待機中の注文をキャンセルして、上で説明したようにポジションを閉じます。

PolyTerminalはPolymarketの独立したインターフェースであり、Polymarketが運営するものでも、Polymarketが推奨するものでもありません。PolyTerminal経由の注文にはPolyTerminalのPolymarket builder codeが付与され、PolyTerminalはPolymarket自身の手数料に加えてbuilder feeを請求する場合があります。 このページは教育を目的としたもので、投資助言ではありません。 ルールは2026年10月19日に公式ドキュメントと照合しました。数値をもとに判断する前に、必ず情報源をご確認ください。