PolyTerminal
Quand la liquidation commence
La liquidation est la comparaison de deux nombres, décrits dans le guide de la marge et de l’effet de levier. Le guide Perps montre la place qu’elle occupe dans l’ensemble. La plateforme divise votre equity par votre marge de maintenance et appelle le résultat le ratio de marge : Equity / MaintenanceMargin. La liquidation commence quand le capital passe sous la marge de maintenance, ce qui revient à un ratio de marge inférieur à un.
L’equity est votre collatéral plus le profit et la perte non réalisés, moins les frais et le funding que vous devez, chaque position étant valorisée au prix mark. Polymarket sépare les prix qui enregistrent les trades des prix calculés qui jugent le risque, car un seul petit trade, ou un trade isolé, ne doit pas pouvoir modifier à lui seul l’état de risque d’un compte ni déclencher une liquidation. Dans le prix mark, la dernière transaction n’est qu’une entrée de l’un des trois candidats. Le guide du prix mark explique comment il est construit.
Les positions cross et isolées sont vérifiées séparément. Un contrôle cross utilise l’equity cross combinée du compte et sa marge de maintenance combinée. Une position isolée est vérifiée sur sa propre equity et sa propre marge de maintenance.
Ce qui se passe pendant la liquidation
La partie concernée de votre compte est marquée. Tant que l’indicateur est actif, les nouveaux ordres sont bloqués et les ordres en attente sont annulés, et les exécutions portent des frais supplémentaires (voir plus bas).
- Les nouveaux ordres sont bloqués. Une liquidation cross bloque les nouveaux ordres sur tous les marchés du compte. Une liquidation isolée bloque les nouveaux ordres uniquement sur le marché concerné.
- Les ordres en attente sont annulés. Vos ordres en attente dans le périmètre marqué sont annulés avant que le premier ordre de liquidation soit passé. Les annulations sont en course de vitesse avec le marché : un ordre en attente peut donc encore s’exécuter dans l’instant qui précède l’arrivée de son annulation.
Toute exécution dans ce périmètre est signalée comme exécution de liquidation dans votre historique.
Comment la position est clôturée
La plateforme clôture les positions marquées avec ordres reduce-only immediate-or-cancel. Ces ordres s’exécutent aussitôt contre la liquidité présente dans le carnet et annulent ce qui reste. Ils sont au prix du marché, avec aucun écart de protection par rapport au prix mark : le prix auquel vous êtes clôturé peut donc être moins bon que le prix qui a déclenché la liquidation, surtout quand le carnet est mince.
- Une liquidation cross procède une position à la fois. Après chaque exécution, la plateforme revérifie votre marge et choisit la position suivante : le dénouement peut donc prendre plusieurs étapes.
- Une liquidation isolée ne vise que la position marquée.
Si les exécutions de clôture rétablissent votre marge, le processus s’arrête. L’indicateur est levé quand le capital remonte à la marge initiale de récupération, ou quand la position est clôturée. Les pages utilisées pour ce guide ne définissent pas la marge initiale de récupération et ne disent pas comment elle est fixée.
La part que prend un ordre de clôture est formulée de deux façons. La page sur la mécanique dit qu’une liquidation isolée clôture la position signalée en totalité, et elle dit aussi que les exécutions partielles qui rétablissent le compte arrêtent naturellement le processus. Une entrée du journal des modifications du 21 septembre 2026 sur les liquidations après une panne indique qu’une liquidation en cours reprend par des tranches partielles normales plutôt que par une clôture en taille complète. La documentation ne tranche donc pas la question de savoir si une position est clôturée en un ordre ou en plusieurs.
Le fonds d’assurance
Parfois la perte est déjà si profonde que clôturer la position sur le carnet d’ordres a peu de chances d’en récupérer la valeur. Dans ce cas, la plateforme contourne le carnet et déplace la position vers le fonds d’assurance. Cela se produit quand le capital passe sous les deux tiers de la marge de maintenance. Pour une position isolée, le fonds reprend la position et sa marge isolée. Pour une position cross, il reprend toutes vos positions cross et votre solde de l’actif de cotation, qui est le pUSD.
Le fonds intervient seulement s’il reste sain après avoir repris la position. Quand il ne le peut pas, la plateforme utilise l’auto-deleveraging.
L’auto-deleveraging
L’auto-deleveraging, ou ADL, clôture la position directement face aux traders du côté opposé, sans carnet d’ordres et sans puiser dans le fonds d’assurance. Les traders choisis en premier sont les plus rentables et ceux dont l’effet de levier est le plus élevé. Le classement est AdlIndex = ProfitRatio * Notional / Equity, où le ratio de profit est mark sur entrée pour les longs et entrée sur mark pour les shorts. Pour une position de contrepartie, elle est seulement réduite, jamais inversée ni augmentée.
Dans une liquidation isolée, le deleveraging se fait au prix de faillite de la position liquidée, le prix auquel la marge isolée est exactement épuisée. Une liquidation cross utilise le prix mark au moment où la liquidation a commencé, et non le mark en direct. Ces exécutions n’en comportent pour aucune des deux parties. Si vous êtes la contrepartie, vous recevez une notification avec la taille clôturée, le prix et votre profit ou perte réalisé.
Les frais supplémentaires
Tant que votre compte est marqué, chaque exécution paie des frais de liquidation en plus du taux maker ou taker ordinaire : Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate). Les exécutions d’auto-deleveraging font exception, car elles ne portent aucun frais. Dans la liste publique des instruments, le taux des frais de liquidation est 0.5% pour les marchés listés le 19 octobre 2026.
Comment lire votre distance à la liquidation
Polymarket ne publie pas de formule du prix de liquidation. Pour les positions cross, sa FAQ nomme seulement ce dont le nombre dépend, et pour les positions isolées, la documentation ne dit pas comment la plateforme calcule le chiffre affiché pour votre compte. Les nombres de cette page sont donc une estimation dérivée, et le chiffre de votre compte peut en différer.
Ce site résout les règles de marge publiées pour trouver le prix auquel l’equity égale la marge de maintenance, avec ces hypothèses : une position isolée, une marge égale à la valeur de la position divisée par votre effet de levier, une marge de maintenance prise sur la valeur de la position au prix mark, et ni frais ni funding. Dans ce cadre, un long est liquidé quand le prix baisse jusqu’à votre prix d’entrée multiplié par un moins l’inverse de votre effet de levier, divisé par un moins le taux de maintenance. Pour un short, la formule est symétrique, avec des signes plus. Le graphique montre ce que signifie l’estimation pour une position longue.
Pour une position cross, le nombre est moins stable, car il dépend du reste du compte en marge croisée. Un mouvement sur une autre position, un changement de taille ou un dépôt peut le déplacer pour toutes les positions cross à la fois.
Ce qui déplace votre distance à la liquidation
Quatre éléments modifient l’écart entre votre prix d’entrée et votre prix de liquidation.
- Votre effet de levier. La marge initiale est la valeur de la position divisée par votre effet de levier, alors que la marge de maintenance reste la même : un effet de levier plus bas laisse donc un plus grand écart entre les deux.
- L’effet de levier maximal du marché. Le taux de maintenance est la moitié de l’inverse du maximum du marché. À effet de levier égal, un marché au maximum plus élevé a un taux plus bas et la position y est liquidée plus tard ; à l’effet de levier maximal propre à chaque marché, le marché au maximum le plus élevé est liquidé plus tôt.
- Les frais. Les frais que vous devez réduisent votre equity, ce qui rapproche le prix de liquidation du marché.
- Le funding. Un paiement de funding que vous devez abaisse votre equity de la même façon, et un paiement que vous recevez l’augmente.
Sur une position isolée, la marge que vous ajoutez augmente l’equity et éloigne le prix de liquidation du marché, tandis que la marge que vous retirez fait l’inverse. La plateforme accepte un changement seulement si le capital de la position reste égal ou supérieur à la marge initiale requise, et elle bloque les changements tant que le compte est en liquidation croisée ou que cette position est en liquidation isolée. Quand la ligne est franchie malgré tout, la plateforme marque le compte, bloque les nouveaux ordres dans le périmètre, annule ceux en attente et clôture la position, comme décrit plus haut.
FAQ
Qu’est-ce qui déclenche une liquidation ?
Votre equity qui tombe sous la marge de maintenance. Le contrôle valorise les positions au prix mark, tourne en continu et traite séparément les positions cross et isolées : une position isolée est jugée sur sa propre equity, alors que le cross utilise l’equity et la marge combinées de toutes les positions cross.
Pourquoi le prix de liquidation d’une position cross peut-il changer tout seul ?
Une position cross est couverte par tout le compte cross : son prix de liquidation dépend donc du reste de ce compte. Un mouvement de prix sur une autre position cross, un changement de taille ou de collatéral déplace le nombre pour toutes les positions cross à la fois. Une position isolée n’est couverte que par sa propre marge, et son prix est donc plus stable.
Quand le fonds d’assurance reprend-il une position ?
Quand la perte est déjà trop profonde pour que le carnet d’ordres la récupère. La FAQ Perps indique que cela se produit quand le capital passe sous les deux tiers de la marge de maintenance, et le fonds agit seulement s’il reste sain après avoir repris la position. S’il ne le peut pas, l’auto-deleveraging clôture la position face aux traders de sens opposé.
Une liquidation coûte-t-elle plus cher qu’une clôture normale ?
Oui. Tant que votre compte est marqué, chaque exécution paie des frais de liquidation en plus des frais maker ou taker habituels. Les exécutions d’auto-deleveraging font exception : elles se font sans carnet d’ordres et ne coûtent de frais à aucune des deux parties.
Sources et vérifications
Chaque règle citée dans cet article provient du registre ci-dessous. Chaque ligne indique la page officielle et le jour où elle a été comparée au texte.
Les 25 règles utilisées dans cet article
| Règle | Valeur | Source officielle | Vérifié |
|---|---|---|---|
| Ratio de marge | Equity / MaintenanceMargin | docs.polymarket.com/ | |
| La liquidation commence quand | le capital passe sous la marge de maintenance | docs.polymarket.com/ | |
| Pourquoi les prix d’exécution et les prix calculés sont séparés | un seul petit trade, ou un trade isolé, ne doit pas pouvoir modifier à lui seul l’état de risque d’un compte ni déclencher une liquidation | docs.polymarket.com/ | |
| La liquidation en marge croisée bloque | les nouveaux ordres sur tous les marchés du compte | docs.polymarket.com/ | |
| La liquidation en marge isolée bloque | les nouveaux ordres uniquement sur le marché concerné | docs.polymarket.com/ | |
| Ordres en attente au début d’une liquidation | sont annulés | docs.polymarket.com/ | |
| Comment une liquidation est exécutée | ordres reduce-only immediate-or-cancel | docs.polymarket.com/ | |
| Prix de l’ordre de liquidation | aucun écart de protection par rapport au prix mark | docs.polymarket.com/ | |
| Ordre de liquidation en marge croisée | une position à la fois | docs.polymarket.com/ | |
| Comment l’indicateur de liquidation est levé | quand le capital remonte à la marge initiale de récupération, ou quand la position est clôturée | docs.polymarket.com/ | |
| Une liquidation en marge isolée clôture | la position signalée en totalité | docs.polymarket.com/ | |
| Des exécutions partielles peuvent mettre fin à une liquidation | les exécutions partielles qui rétablissent le compte arrêtent naturellement le processus | docs.polymarket.com/ | |
| Liquidations après une panne reprises par tranches partielles | reprend par des tranches partielles normales plutôt que par une clôture en taille complète | docs.polymarket.com/ | |
| Quand le fonds d’assurance intervient | quand le capital passe sous les deux tiers de la marge de maintenance | docs.polymarket.com/ | |
| Quand le fonds d’assurance peut intervenir | seulement s’il reste sain après avoir repris la position | docs.polymarket.com/ | |
| Classement du désendettement automatique | AdlIndex = ProfitRatio * Notional / Equity | docs.polymarket.com/ | |
| Ce que le désendettement automatique fait à la position d’une contrepartie | elle est seulement réduite, jamais inversée ni augmentée | docs.polymarket.com/ | |
| Prix du désendettement automatique pour une position isolée | le prix de faillite de la position liquidée | docs.polymarket.com/ | |
| Frais sur les exécutions de désendettement automatique | n’en comportent pour aucune des deux parties | docs.polymarket.com/ | |
| Frais sur une exécution de liquidation | Notional × (MakerOrTakerRate + LiquidationFeeRate) | docs.polymarket.com/ | |
| Taux des frais de liquidation dans la liste des instruments | 0.5% | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| Pourquoi un prix de liquidation en marge croisée peut bouger | il dépend du reste du compte en marge croisée | docs.polymarket.com/ | |
| Quand un changement de marge isolée est accepté | seulement si le capital de la position reste égal ou supérieur à la marge initiale requise | docs.polymarket.com/ | |
| Quand les changements de marge sur une position isolée sont bloqués | tant que le compte est en liquidation croisée ou que cette position est en liquidation isolée | docs.polymarket.com/ | |
| Taux de marge de maintenance | 0.5 / MaxLeverage | docs.polymarket.com/ |
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