Perps 마크 가격, 인덱스 가격, 체결가

가격이 세 가지인 이유

(Perps 가이드에서 세 가격을 모두 소개합니다.) 포지션을 마지막 체결가로 평가한다면, 얇은 호가창에서 나온 작은 거래 하나가 손익과 마진을 움직이고 청산까지 촉발할 수 있습니다. Polymarket은 두 종류의 가격을 분리해 이를 막습니다.

체결 가격은 호가창의 체결에서 나옵니다. 계산된 가격은 참고용과 위험 확인용으로 Polymarket이 직접 만든 추정치입니다. 이 구분이 중요한 이유는 작거나 고립된 거래 하나만으로 계정의 위험 상태가 바뀌거나 청산이 발동되어서는 안 되기 때문입니다.

체결가가 포지션을 직접 평가하지는 않는데, Polymarket의 페이지는 이를 두 가지로 서술합니다. Perps FAQ에 따르면 마지막 체결 가격은 마진 계산에는 사용되지 않습니다. 마크 가격 페이지는 마지막 체결을 후보 둘의 세 입력값 중 하나로 꼽습니다. 후보 둘은 median(BestBid, BestAsk, LastTrade)입니다. 그래서 최근 체결이 그 후보를 통해 마크 가격에 영향을 줄 수 있습니다. 이 가이드는 공식을 제시하는 마크 가격 페이지를 따릅니다.

인덱스 가격

인덱스 가격은 기초 자산이 얼마의 가치가 있는지에 대한 거래소의 판단입니다. Pyth, Chainlink Data Streams, Hyperliquid 같은 외부 가격 피드로 만들어집니다. 거래소는 피드를 오래된 가격과 이상치를 제외한 뒤의 가중 평균으로 결합하므로, 오래되었거나 이상한 피드 하나가 인덱스를 움직이지 못합니다. 인덱스는 마켓마다 200밀리초마다 발표됩니다.

어떤 피드를 쓰는지는 아래에서 설명하는 마켓 세션에 따라 달라집니다.

마크 가격

마크 가격은 후보 세 개의 중앙값이며, 200밀리초마다 갱신됩니다. 후보는 각각 서로 다른 데이터 출처를 봅니다.

• 후보 하나는 호가창을 따라가되 느리게 따라갑니다. Index + EMA(Mid - Index)이며, Mid는 최우선 매수 호가와 최우선 매도 호가의 한가운데이고 EMA는 지수 이동 평균, 곧 최근 값에 더 큰 비중을 두는 평활입니다. 평활에는 150초의 구간을 쓰므로 짧은 급등락과 호가창 조작에 강합니다. 빠르게 움직이는 시장에서는 뒤처집니다.
• 후보 둘은 지금 현장에서 거래되는 가격을 따라갑니다. median(BestBid, BestAsk, LastTrade)입니다. 마지막 체결은 최근 것일 때만 쓰이므로 오래된 체결이 가격을 붙잡아 둘 수 없습니다. 반응이 빠르고, 유동성이 얇으면 휘둘릴 수 있습니다.
• 후보 셋은 자체 호가창과 무관합니다. 서로 다른 외부 마크 피드로 만들어지며, 거래소가 오래된 샘플을 버리고 이상치를 걸러 낸 뒤 남은 값을 평균합니다. 그 피드들을 이용할 수 있어야 한다는 점에 의존합니다.

중앙값이 이 구조를 튼튼하게 만듭니다. Polymarket의 표현으로는 마크 가격이 움직이려면 세 개 중 최소 두 개의 후보가 일치해야 합니다. 산수로 보면, 세 값의 중앙값은 항상 그중 어느 둘이 이루는 범위 안에 있으므로, 멀리 벗어난 후보 하나가 마크 가격을 다른 둘의 범위 밖으로 끌고 갈 수 없습니다. 결과는 발표되기 전에 가장 가까운 호가 단위로 맞춥니다.

데이터가 없어도 마크 가격은 멈추지 않습니다. 각 입력값은 데이터가 없으면 인덱스 가격으로 대체됩니다. 최악의 경우 호가창도 최근 체결도 외부 마크 피드도 없으면 후보 셋이 모두 인덱스와 같아지고 마크 가격은 인덱스를 그대로 따라갑니다.

마크 가격이 정하는 것

포지션의 안전과 관련된 거의 모든 것이 마크 가격으로 측정됩니다.

• 손익. 미실현 손익은 포지션 크기에 마크와 진입 가격의 차이를 곱한 값이며, 방향에 따라 이익이 되거나 손실이 됩니다.
• 마진 확인. 순자산, 곧 마진 상태는 마크를 따라 움직입니다.
• 청산. 마크로 평가한 순자산이 유지 마진 아래로 떨어지면 청산이 시작됩니다. 청산 가이드를 참고하세요.
• 펀딩. 이 부분은 Polymarket의 페이지마다 서술이 다릅니다. 펀딩 페이지는 프리미엄을 호가창과 인덱스 가격으로 만듭니다. IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0). 마크 가격 페이지는 마크 가격의 용도로 펀딩 프리미엄 계산을 꼽고, Perps FAQ도 펀딩을 꼽으며, Sep 14, 2026 변경 기록에는 "마크, 펀딩, 마진은 모두 인덱스를 따릅니다"라고 적혀 있습니다. 이 가이드는 공식이 읽히는 대로 펀딩을 인덱스 기준으로 측정하는 것으로 설명합니다. 펀딩 비율 가이드를 참고하세요.

체결은 체결 가격으로 이루어지지만 위험은 마크로 판단합니다. 청산 계산기에 직접 숫자를 넣어 볼 수 있습니다.

마켓 세션

Perps는 짧은 점검 시간을 제외하면 하루 종일 거래되지만, 기초 시장의 상당수는 그렇지 않습니다. 세션은 거래소가 기초 시장과 그 가격 피드의 상태를 나타내는 방식입니다.

세션이 바꾸는 것은 하나입니다. 인덱스와 외부 마크 후보를 만드는 외부 피드의 구성입니다. 예를 들어 정규 거래 시간에는 주 거래소의 피드를, 야간에는 시간외 거래소의 피드를 쓸 수 있습니다. 세션은 펀딩, 마진, 레버리지 등급, 매칭, 청산 발동 조건을 바꾸지 않으므로, 이 항목들은 어느 시간대에나 똑같이 작동합니다.

세션 구분이 무엇인지에 대해서도 Polymarket의 페이지가 서로 다릅니다. 마켓 세션 페이지에 나열된 목록은 다음과 같습니다. 정규장, 야간, 주말, 중단(Disrupted), 거래 정지(Halted). Sep 21, 2026 변경 기록에 따르면 해당 페이지는 다음 목록으로 정정되었습니다. 정규장(Regular), 프리마켓(Premarket), 애프터마켓(Postmarket), 야간(Overnight), 거래 정지(Halted), 알 수 없음(Unknown), 주말(Weekend), 휴장(Closed). 또한 변경 기록은 Disrupted가 다음과 같다고 밝힙니다. Disrupted는 엔진에 존재한 적이 없습니다. Oct 19, 2026에도 페이지에는 이전 목록이 그대로 남아 있었습니다.

변경 기록이 더 나중의 서술이므로 이 가이드는 Disrupted를 실제 상태로 설명하지 않습니다. 정규장(Regular), 야간(Overnight), 주말(Weekend), 거래 정지(Halted)는 두 목록에 모두 나옵니다. Halted는 기초 자산의 거래 정지 또는 기업 행위로 인한 동결을 뜻하며, 인덱스와 마크를 구성하는 방식에는 영향을 주지만 퍼프는 계속 주문을 체결합니다.

PolyTerminal은 Polymarket을 위한 독립 인터페이스이며, Polymarket이 운영하거나 보증하지 않습니다. PolyTerminal을 통한 주문에는 PolyTerminal의 Polymarket builder code가 포함되며, PolyTerminal은 Polymarket 자체 수수료에 더해 builder fee를 부과할 수 있습니다. 이 페이지는 교육 목적의 자료이며 투자 조언이 아닙니다. 규칙은 2026년 10월 19일에 공식 문서와 대조했습니다. 수치를 근거로 행동하기 전에 출처를 직접 확인하세요.