PolyTerminal
Por que existem três preços
(O guia de Perps apresenta os três preços.) Se uma posição fosse avaliada pelo último negócio, uma única negociação pequena em um livro raso poderia mover o seu lucro e prejuízo, a sua margem e até acionar uma liquidação. A Polymarket evita isso mantendo separados dois tipos de preço.
Os preços de execução vêm das execuções no livro de ordens. Os preços calculados são estimativas da própria Polymarket, feitas para referência e para verificações de risco. A separação importa porque uma negociação pequena ou isolada não deve, sozinha, mudar o estado de risco de uma conta nem disparar uma liquidação.
| Preço | O que é | Para que serve |
|---|---|---|
| Último preço | O preço da execução mais recente neste livro de ordens | Histórico de negociações e registros de execução |
| Preço de índice | A estimativa da exchange para o valor justo do ativo subjacente | O preço de referência contra o qual o prêmio de funding é medido |
| Preço mark | O preço usado para avaliar posições | Lucro e prejuízo, verificações de margem e gatilhos de liquidação |
O último preço não avalia a sua posição diretamente, e as páginas da Polymarket dizem isso de duas formas. O FAQ dos Perps diz que o preço do último negócio não é usado no cálculo de margem. A página do preço mark lista o último negócio como uma das três entradas do candidato dois, mediana(MelhorCompra, MelhorVenda, ÚltimaNegociação), então uma negociação recente pode influenciar o mark por esse candidato. Este guia segue a página do preço mark, porque ela traz a fórmula.
O preço de índice
O preço de índice é a visão da exchange sobre quanto vale o ativo subjacente. Ele é construído a partir de feeds de preços externos como Pyth, Chainlink Data Streams e Hyperliquid. A exchange combina os feeds como uma média ponderada depois de descartar preços defasados e valores atípicos, o que impede que um feed defasado ou estranho o mova sozinho. Ele é publicado a cada 200 milissegundos para cada mercado.
Quais feeds são usados depende da sessão de mercado, como descrito abaixo.
O preço mark
O preço mark é a mediana de três candidatos, e é atualizado a cada 200 milissegundos. Cada candidato olha para uma fonte de verdade diferente.
- O candidato um segue o livro de ordens, mas devagar. Ele é Índice + EMA(Mid - Índice), em que o preço mid fica a meio caminho entre o melhor bid e o melhor ask, e EMA é uma média móvel exponencial, uma suavização que dá mais peso aos valores recentes. A suavização usa uma janela de 150 segundos, então resiste a surtos curtos e à manipulação do livro. Ele fica para trás em mercados rápidos.
- O candidato dois segue o que está sendo negociado localmente. Ele é mediana(MelhorCompra, MelhorVenda, ÚltimaNegociação). Um último negócio só é usado se for recente, então uma execução antiga não consegue ancorar o preço. Ele reage rápido e pode ser empurrado quando a liquidez é rasa.
- O candidato três é independente do livro local. Ele é construído a partir de feeds de mark externos separados: a exchange descarta amostras defasadas, filtra outliers e calcula a média do que sobra. Ele depende da disponibilidade desses feeds.
A mediana é o que torna isso robusto. Nas palavras da Polymarket, pelo menos dois dos três candidatos precisam concordar para que o mark se mova. Em aritmética simples, a mediana de três valores fica sempre dentro do intervalo formado por quaisquer dois deles, então um candidato que se afasta muito não consegue arrastar o mark para além dos outros dois. O resultado é ajustado ao tick size mais próximo antes de ser publicado.
Quando faltam dados, o mark não para. Cada entrada recorre ao preço de índice, e no pior caso, sem livro, sem negociações recentes e sem feeds de mark externos, os três candidatos são iguais ao índice e o mark simplesmente acompanha o índice.
O que o preço mark decide por você
Quase tudo sobre a segurança de uma posição é medido ao preço mark.
- Lucro e prejuízo. O lucro e prejuízo não realizados são o tamanho da posição vezes a diferença entre o mark e o seu preço de entrada, a seu favor ou contra você, conforme o lado.
- Verificações de margem. O seu equity, e com ele o seu estado de margem, se move com o mark.
- Liquidação. A liquidação começa quando o equity, avaliado ao mark, cai abaixo da margem de manutenção. Veja o guia de liquidação.
- Funding. Aqui as páginas da Polymarket divergem. A página do funding constrói o prêmio a partir do livro de ordens e do preço de índice: IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0). A página do preço mark lista cálculo do prêmio de funding entre os usos do preço mark, o FAQ dos Perps lista funding também, e uma entrada do changelog de 14 de setembro de 2026 diz que mark, funding e margem seguem o índice. Este guia descreve o funding como medido contra o índice, como a fórmula diz. Veja o guia da taxa de funding.
As suas execuções acontecem a preços negociados, enquanto o seu risco é julgado no mark. Você pode testar os seus próprios números na calculadora de liquidação.
Sessões de mercado
Os Perps funcionam sem parar, a qualquer hora, exceto em curtas janelas de manutenção, mas muitos mercados subjacentes não. As sessões são a forma que a exchange tem de descrever o estado do mercado subjacente e dos seus feeds de preços.
Uma sessão muda uma coisa: qual conjunto de feeds externos forma o índice e o candidato externo do mark. O horário regular pode usar feeds de uma bolsa principal, por exemplo, enquanto o horário noturno pode usar feeds de bolsas de after-hours. As sessões não mudam funding, margem, faixas de alavancagem, casamento de ordens e gatilhos de liquidação, então essas regras funcionam do mesmo jeito a qualquer hora.
As páginas da Polymarket não concordam sobre quais categorias de sessão existem. A página de sessões de mercado lista Regular, Overnight, Weekend, Disrupted e Halted. Uma entrada do changelog de 21 de setembro de 2026 diz que essa página foi corrigida para listar Regular, Premarket, Postmarket, Overnight, Halted, Unknown, Weekend e Closed, e que Disrupted nunca existiu no motor. A página ainda mostrava a lista antiga em 19 de outubro de 2026.
Como a entrada do changelog é a palavra mais recente, este guia não descreve Disrupted como um estado real. Regular, Overnight, Weekend e Halted aparecem nas duas listas. Halted significa uma suspensão de negociação ou congelamento por evento corporativo no ativo subjacente; ele muda como o índice e o mark são obtidos, e o perp continua casando ordens.
FAQ
Como os três preços de um mercado de Perps se diferenciam?
O preço de índice é a estimativa da própria Polymarket sobre quanto vale o ativo subjacente, construída a partir de feeds externos. O preço mark é o usado para a margem, o lucro e prejuízo e a liquidação. O último preço é simplesmente a execução mais recente no livro de ordens local.
O preço mark pode ser diferente do último preço negociado?
Sim. O último preço é a execução mais recente, enquanto o preço mark é a mediana de três candidatos. O candidato um fica para trás em mercados rápidos e o candidato dois pode ser influenciado por pouca liquidez, então o mark e o último negócio podem se separar quando o livro está raso ou o mercado se move rápido.
Como o preço mark se comporta se os feeds externos falharem?
Cada candidato recorre ao preço de índice quando os seus próprios dados faltam. Se os feeds do índice também estiverem defasados, a exchange usa o último índice conhecido. No pior caso, todos os candidatos são iguais ao índice e o mark o acompanha.
As sessões de mercado mudam o funding ou a liquidação?
Não. As sessões só mudam quais feeds externos são usados para o índice e para o candidato externo do mark. O funding, a margem, as faixas de alavancagem, o casamento de ordens e os gatilhos de liquidação funcionam do mesmo jeito a qualquer hora do dia e da semana.
Fontes e verificações
Cada regra citada neste artigo vem do registro abaixo. Cada linha indica a página oficial e o dia em que foi comparada com o texto.
Todas as 22 regras usadas neste artigo
| Regra | Valor | Fonte oficial | Conferido |
|---|---|---|---|
| Por que preços de execução e preços calculados são mantidos separados | uma negociação pequena ou isolada não deve, sozinha, mudar o estado de risco de uma conta nem disparar uma liquidação | docs.polymarket.com/ | |
| O que o FAQ dos Perps diz sobre o preço da última negociação | não é usado no cálculo de margem | docs.polymarket.com/ | |
| Candidato C2 do mark | mediana(MelhorCompra, MelhorVenda, ÚltimaNegociação) | docs.polymarket.com/ | |
| Fontes do preço de índice | Pyth, Chainlink Data Streams e Hyperliquid | docs.polymarket.com/ | |
| Como o índice é combinado | uma média ponderada depois de descartar preços defasados e valores atípicos | docs.polymarket.com/ | |
| Intervalo de publicação do preço de índice | 200 milissegundos | docs.polymarket.com/ | |
| Construção do preço mark | mediana de três candidatos | docs.polymarket.com/ | |
| Intervalo de atualização do preço mark | 200 milissegundos | docs.polymarket.com/ | |
| Candidato C1 do mark | Índice + EMA(Mid - Índice) | docs.polymarket.com/ | |
| Janela de suavização do candidato do livro de ordens | 150 segundos | docs.polymarket.com/ | |
| Quantos candidatos precisam concordar para o mark se mover | pelo menos dois dos três | docs.polymarket.com/ | |
| Etapa final do preço mark | ajustado ao tick size mais próximo | docs.polymarket.com/ | |
| O que cada entrada do mark faz quando falta o dado | recorre ao preço de índice | docs.polymarket.com/ | |
| Diferença do preço de impacto | IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0) | docs.polymarket.com/ | |
| Um uso do preço mark listado na página do preço mark | cálculo do prêmio de funding | docs.polymarket.com/ | |
| Um uso do preço mark listado no FAQ dos Perps | funding | docs.polymarket.com/ | |
| Entrada do changelog de 14 de set. sobre o que segue o índice | mark, funding e margem seguem o índice | docs.polymarket.com/ | |
| O que as sessões não alteram | funding, margem, faixas de alavancagem, casamento de ordens e gatilhos de liquidação | docs.polymarket.com/ | |
| Categorias de sessão listadas na página de sessões de mercado | Regular, Overnight, Weekend, Disrupted e Halted | docs.polymarket.com/ | |
| Categorias de sessão segundo a entrada do changelog de 21 de set. | Regular, Premarket, Postmarket, Overnight, Halted, Unknown, Weekend e Closed | docs.polymarket.com/ | |
| O que a entrada do changelog de 21 de set. diz sobre Disrupted | nunca existiu no motor | docs.polymarket.com/ | |
| Categoria de sessão Halted | uma suspensão de negociação ou congelamento por evento corporativo no ativo subjacente | docs.polymarket.com/ |
Continue lendo
Perps · 9 min
Liquidação nos Perps da Polymarket
Como funciona a liquidação nos Perps da Polymarket: o gatilho, o fundo de seguro, a desalavancagem automática, a taxa extra e a sua distância até a liquidação.
Perps · 7 min
Taxa de funding dos Perps da Polymarket
Como a taxa de funding dos Perps da Polymarket é formada pelo livro de ordens, paga a cada hora e limitada, e quanto custa manter uma posição.
Perps · 12 min
Perps da Polymarket: como funcionam
Como funcionam os Perps da Polymarket: futuros perpétuos sem vencimento, margem, funding, preço mark e liquidação, com as regras oficiais e as datas.
A PolyTerminal é uma interface independente para a Polymarket e não é operada nem endossada pela Polymarket. As ordens enviadas pela PolyTerminal levam o builder code da PolyTerminal na Polymarket, e a PolyTerminal pode cobrar um builder fee além das taxas da própria Polymarket. Esta página é educativa e não é recomendação de investimento. As regras foram comparadas com a documentação oficial em 19 de outubro de 2026; confira a fonte antes de agir com base em um número.