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O que é um futuro perpétuo
Um futuro perpétuo, ou perp, é um contrato que acompanha o preço de um ativo subjacente. Se você está long, ganha quando o preço sobe e perde quando cai. Se está short, é o contrário. Uma posição nos Perps da Polymarket não tem data de vencimento. Ela fica aberta até você fechá-la, até a exchange liquidá-la ou até o próprio mercado ser retirado.
Um futuro comum é acertado em uma data fixa, que puxa o seu preço em direção ao ativo. Um perp não tem data de acerto, então algo mais precisa manter o seu preço perto do ativo. Esse algo é o funding, um pagamento entre longs e shorts que é tratado na sua própria seção abaixo. A documentação descreve um caso em que um perp é de fato acertado: a retirada de um mercado. O changelog diz que a Polymarket pode colocar um mercado no modo somente fechar e depois liquidá-lo e retirá-lo da lista, e em um mercado retirado as posições restantes são fechadas no preço final de liquidação.
Perps não são mercados de previsão. O share de um mercado de previsão termina em 1 ou 0 quando o evento é decidido. Um perp não tem evento nem pagamento de 1 ou 0. O seu valor se move com o preço do ativo e é moldado pelas regras de funding e de margem.
O que você pode operar
A Polymarket lista Perps de ativos cripto, ações, índices e commodities. A lista pública de instrumentos tinha 89 mercados em 19 de outubro de 2026:
| Categoria | Mercados | Alavancagem máxima |
|---|---|---|
| Cripto | 41 | 3x a 50x |
| Ações | 38 | 10x |
| Índices | 6 | 10x a 50x |
| Commodities | 4 | 20x |
Mercados Perps por categoria (lista pública de instrumentos). Fonte: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, conferido .
A alavancagem máxima é definida por mercado. Na maioria dos mercados, ela também cai à medida que a sua posição cresce, em degraus chamados faixas de alavancagem: quanto maior o valor da posição, menor a alavancagem permitida. Alguns mercados têm só uma faixa; o artigo Perps em números os nomeia. O BTC-USD é um mercado com faixas e começa no teto mais alto da lista:
| Valor da posição a partir de | Alavancagem máxima |
|---|---|
| $0 | 50x |
| $250,000 | 25x |
| $1,000,000 | 20x |
| $2,500,000 | 15x |
| $5,000,000 | 12x |
| $7,500,000 | 5x |
| $10,000,000 | 2x |
Faixas de alavancagem do BTC-USD pelo valor da posição. Fonte: api.perpetuals.polymarket.com/v1/info/instruments, conferido .
Como funciona uma operação
- Você envia uma ordem. Ela casa na hora ou fica no livro de ordens até alguém negociar contra ela.
- Uma execução muda a sua posição. Uma execução do seu lado aumenta a exposição, uma execução contra ela a reduz, e uma posição com tamanho zero está fechada.
- A exchange acompanha o resto. O seu equity se move com o preço, o funding é pago ou recebido, e as verificações de margem rodam o tempo todo.
As ordens podem ser limit ou a mercado, com três opções de validade (time in force): good-til-canceled (fica no livro até ser executada ou você cancelar), immediate-or-cancel (pega na hora o que o livro oferece e cancela o resto) e fill-or-kill (é executada por inteiro na hora ou não é executada). A Polymarket as abrevia como GTC, IOC e FOK. Uma ordem post-only é rejeitada se for tirar liquidez, o que garante que você pague a taxa de maker. Uma ordem reduce-only não pode aumentar a exposição, o que a torna segura para fechar uma posição.
As execuções atualizam a sua conta dentro da exchange. Elas não são transações separadas na blockchain.
Os três preços
Um mercado de Perps mostra três preços diferentes, e cada um tem a sua função.
| Preço | De onde vem | Para que serve |
|---|---|---|
| Preço negociado | A última execução no livro de ordens | Histórico de negociações |
| Preço de índice | Feeds externos, combinados | Uma estimativa do valor justo do ativo, a âncora do funding |
| Preço mark | Uma mediana de três candidatos | O seu lucro e prejuízo, as verificações de margem e a liquidação |
O índice é construído a partir de feeds externos como Pyth, Chainlink Data Streams e Hyperliquid e publicado a cada 200 milissegundos. O preço mark é atualizado a cada 200 milissegundos como a mediana de três candidatos, o seu valor do meio, então um candidato que se afasta muito dos outros dois não consegue arrastá-lo junto.
O guia do preço mark mostra como os candidatos funcionam. Ele também trata de um ponto em que as páginas da Polymarket divergem: a página do funding mede o prêmio de funding contra o índice, enquanto duas outras páginas listam o funding entre os usos do preço mark. Este site segue a página do funding.
Margem: o colateral por trás de uma posição
As contas de Perps são financiadas com pUSD (abreviação de Polymarket USD). Margem é a parte desse colateral que sustenta as suas posições abertas. Há dois níveis:
- Margem inicial é o que você precisa para abrir ou aumentar uma posição. Ela é Nocional / Alavancagem, então uma alavancagem maior significa uma margem menor.
- Margem de manutenção é o mínimo de que você precisa para manter a posição aberta. Ela é o valor da posição vezes 0.5 / AlavancagemMáxima, em que AlavancagemMáxima é o máximo do próprio mercado, então não muda com a alavancagem que você escolheu.
O seu equity é o seu colateral mais o lucro e prejuízo não realizados, menos as taxas e o funding que você deve. A distância entre o equity e os dois níveis de margem coloca a sua conta em um de três estados.
A margem tem dois modos. A margem isolada sustenta uma posição com uma alocação própria, então uma liquidação fecha só essa posição. A margem cruzada reparte o colateral da conta entre as posições, o que pode manter uma posição aberta por mais tempo, mas deixa uma posição ruim recorrer às outras. O guia de margem e alavancagem trata dos dois.
Funding: como um perp fica perto do preço
O funding é um pagamento entre traders que mantém o preço do perp perto do índice. A taxa de funding por hora decide quem paga: os longs pagam aos shorts enquanto ela for positiva, e os shorts pagam aos longs enquanto for negativa. Um perp que negocia mais caro do que o índice empurra a taxa para cima, um mais barato a empurra para baixo, e um pequeno termo de juros fixo mantém a taxa positiva até o perp negociar bem abaixo do índice. O funding é pago no fim de cada janela de 1 hora, e a taxa é limitada a 4% por hora.
O funding é uma transferência de um lado para o outro, e o protocolo não fica com nenhuma parte. Em uma posição mantida por muito tempo, o funding se acumula. O guia da taxa de funding mostra como a taxa é formada e quanto ela custa.
Liquidação: quando a margem acaba
A liquidação começa quando o equity cai abaixo da margem de manutenção. A exchange então fecha a posição com ordens reduce-only do tipo immediate-or-cancel. Essas ordens são a preço de mercado e pegam a liquidez que o livro oferece naquele momento, com sem spread de proteção em relação ao preço mark, então o preço a que você é fechado pode ser pior do que o preço que acionou a liquidação.
Se a perda é grande, a posição pode pular o livro de ordens e ser assumida pelo fundo de seguro quando o equity cai abaixo de dois terços da margem de manutenção. Se o fundo não puder absorver a posição e continuar saudável, a posição é fechada contra os traders do lado oposto, em uma etapa chamada desalavancagem automática (ADL).
A liquidação também custa dinheiro. Enquanto uma conta está marcada para liquidação, as suas execuções pagam uma taxa extra além da taxa comum de maker ou de taker: Nocional × (TaxaMakerOuTaker + TaxaDeLiquidação). As execuções de desalavancagem automática são a exceção: elas não cobram taxa de nenhum dos lados. A taxa de liquidação na lista de instrumentos é 0.5%. O guia de liquidação explica cada etapa.
Taxas
As taxas dos Perps dependem do volume negociado nos últimos 30 dias e são cobradas em cada execução como abs(Price * Quantity) * Rate. As faixas são reavaliadas todo dia UTC.
| Volume de 30 dias a partir de | Taxa de taker | Taxa de maker |
|---|---|---|
| $0 | 0.0400% | 0.0125% |
| $1M | 0.0370% | 0.0100% |
| $5M | 0.0350% | 0.0080% |
| $25M | 0.0300% | 0.0050% |
| $100M | 0.0270% | 0.0020% |
| $500M | 0.0250% | 0.0000% |
| $1B | 0.0200% | -0.0050% |
Faixas de taxas dos Perps pelo volume dos últimos 30 dias. Fonte: docs.polymarket.com/perps/learn-about-trading/fees, conferido .
A faixa mais alta paga um rebate aos makers: uma taxa de maker negativa de -0.0050% significa que o maker recebe dinheiro. Um detalhe aparece com duas redações. A página de taxas e o FAQ definem a faixa por o volume negociado nos últimos 30 dias, enquanto uma entrada do changelog de 27 de setembro de 2026 sobre grupos de contas com volume combinado menciona um volume de 14 dias para atribuir a faixa. A tabela segue a página de taxas.
Onde roda e quem pode operar
Os Perps são uma exchange híbrida. O casamento de ordens, a margem e o funding rodam fora da blockchain (off-chain) para ganhar velocidade, enquanto depósitos e saques são concluídos na Polygon.
O sistema inteiro, do livro de ordens à liquidação, roda sem interrupção, inclusive quando o mercado subjacente está fechado. A exceção é uma curta janela de manutenção em que a exchange fica em modo somente cancelamento e cancelamentos, liquidações, depósitos, saques e funding continuam funcionando, enquanto novas ordens são rejeitadas. O que muda com a hora do dia é o conjunto de feeds externos que formam o índice e o preço mark. As sessões não mudam funding, margem, faixas de alavancagem, casamento de ordens e gatilhos de liquidação.
Nem todos podem operar Perps. A documentação da Polymarket diz que o envio de ordens não é permitido a partir de Estados Unidos, Canadá, Cuba, Irã, Coreia do Norte, Síria, Crimeia, Donetsk e Luhansk. A página de restrições acrescenta que a lista pode mudar, e outras restrições podem se aplicar por avisos da Polymarket ou pela lei aplicável.
A PolyTerminal usa a verificação oficial de geobloqueio da Polymarket e não está disponível em todas as regiões. Confira as regras que valem para você antes de operar e leia o aviso de risco.
FAQ
Posso manter uma posição de Perps para sempre?
Uma posição de Perps não tem data de vencimento, então nada obriga você a sair em um prazo. Ela termina quando você a fecha, quando a exchange a liquida, quando a desalavancagem automática a reduz porque você é uma contraparte, ou quando a Polymarket retira o mercado. Enquanto a mantém, você paga ou recebe funding a cada hora.
Qual é a diferença entre um perp e um futuro perpétuo?
Nenhuma. Perp é o nome curto de futuro perpétuo, e os dois descrevem o mesmo contrato: uma posição no estilo de futuros, sem vencimento, cujo preço é mantido perto do preço do ativo subjacente por pagamentos de funding.
Uma posição de Perps é encerrada como um share de mercado de previsão?
Não. Um share de mercado de previsão é resgatado a 1 ou 0 quando o evento é decidido. Um perp não tem evento nem esse pagamento: a sua posição é long ou short, e o seu valor segue o preço do ativo, o funding e as regras de margem. Você sai dela fechando-a, ou a exchange a fecha por você.
Posso operar Perps no fim de semana ou de madrugada?
O livro de ordens dos Perps roda sem interrupção, inclusive quando o mercado subjacente está fechado, e o funding e as verificações de margem também continuam. Só os feeds externos por trás do índice e do preço mark mudam. A exceção é uma curta janela de manutenção, durante a qual novas ordens são rejeitadas.
O que eu deposito para financiar uma conta de Perps?
As contas de Perps são financiadas com pUSD. Um depósito transfere esse valor da carteira do usuário na Polymarket para a conta de Perps, e depósitos e saques são concluídos na Polygon. Um saque precisa deixar colateral suficiente para as posições que você ainda mantém.
Fontes e verificações
Cada regra citada neste artigo vem do registro abaixo. Cada linha indica a página oficial e o dia em que foi comparada com o texto.
Todas as 44 regras usadas neste artigo
| Regra | Valor | Fonte oficial | Conferido |
|---|---|---|---|
| Vencimento de uma posição em Perps | não tem data de vencimento | docs.polymarket.com/ | |
| Um mercado pode entrar no modo somente fechar e depois ser descontinuado | pode colocar um mercado no modo somente fechar e depois liquidá-lo e retirá-lo da lista | docs.polymarket.com/ | |
| O que acontece com as posições abertas quando um mercado é descontinuado | as posições restantes são fechadas no preço final de liquidação | docs.polymarket.com/ | |
| Mercados Perps na lista pública de instrumentos | 89 | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| O que a página de FAQ dos Perps diz sobre a alavancagem máxima | até 20x para cripto, SP500, petróleo, ouro e prata | docs.polymarket.com/ | |
| Maior alavancagem máxima da lista de Perps | 50x | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| Mercados com alavancagem máxima de 50x (nomes de exibição) | USA500-USD, US100-USD, BTC-USD e ETH-USD | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| Os detalhes ao vivo do instrumento devem ser lidos antes de enviar ordens | os integradores devem ler os detalhes ao vivo do instrumento antes de enviar ordens | docs.polymarket.com/ | |
| Valores de time in force | GTC, IOC e FOK | docs.polymarket.com/ | |
| Post-only | é rejeitada se for tirar liquidez | docs.polymarket.com/ | |
| Reduce-only | não pode aumentar a exposição | docs.polymarket.com/ | |
| Fontes do preço de índice | Pyth, Chainlink Data Streams e Hyperliquid | docs.polymarket.com/ | |
| Intervalo de publicação do preço de índice | 200 milissegundos | docs.polymarket.com/ | |
| Intervalo de atualização do preço mark | 200 milissegundos | docs.polymarket.com/ | |
| Colateral dos Perps | pUSD | docs.polymarket.com/ | |
| Margem inicial | Nocional / Alavancagem | docs.polymarket.com/ | |
| Taxa de margem de manutenção | 0.5 / AlavancagemMáxima | docs.polymarket.com/ | |
| Quem paga o funding, conforme o sinal da taxa por hora | os longs pagam aos shorts enquanto ela for positiva, e os shorts pagam aos longs enquanto for negativa | docs.polymarket.com/ | |
| Janela de cobrança do funding | 1 hora | docs.polymarket.com/ | |
| Teto da taxa de funding | 4% por hora | docs.polymarket.com/ | |
| Quem recebe o funding | o protocolo não fica com nenhuma parte | docs.polymarket.com/ | |
| A liquidação começa quando | o equity cai abaixo da margem de manutenção | docs.polymarket.com/ | |
| Como uma liquidação é executada | ordens reduce-only do tipo immediate-or-cancel | docs.polymarket.com/ | |
| Preço da ordem de liquidação | sem spread de proteção em relação ao preço mark | docs.polymarket.com/ | |
| Quando o fundo de seguro entra em ação | quando o equity cai abaixo de dois terços da margem de manutenção | docs.polymarket.com/ | |
| Taxa em uma execução de liquidação | Nocional × (TaxaMakerOuTaker + TaxaDeLiquidação) | docs.polymarket.com/ | |
| Taxas nas execuções de auto-deleveraging | não cobram taxa de nenhum dos lados | docs.polymarket.com/ | |
| Taxa de liquidação na lista de instrumentos | 0.5% | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| O que define a faixa de taxas dos Perps | o volume negociado nos últimos 30 dias | docs.polymarket.com/ | |
| Taxa dos Perps por execução | abs(Price * Quantity) * Rate | docs.polymarket.com/ | |
| Reavaliação da faixa de taxas | todo dia UTC | docs.polymarket.com/ | |
| Taxa de maker na faixa mais alta (um rebate) | -0.0050% | docs.polymarket.com/ | |
| Janela de volume citada na entrada do changelog de 27 de set. sobre grupos de contas | um volume de 14 dias para atribuir a faixa | docs.polymarket.com/ | |
| Onde ocorre o casamento de ordens | fora da blockchain (off-chain) | docs.polymarket.com/ | |
| Onde os depósitos são liquidados | Polygon | docs.polymarket.com/ | |
| Horário de negociação | sem interrupção | docs.polymarket.com/ | |
| O que funciona durante uma janela de manutenção (modo somente cancelar) | cancelamentos, liquidações, depósitos, saques e funding continuam funcionando, enquanto novas ordens são rejeitadas | docs.polymarket.com/ | |
| O que as sessões não alteram | funding, margem, faixas de alavancagem, casamento de ordens e gatilhos de liquidação | docs.polymarket.com/ | |
| Países onde não é possível enviar ordens nos Perps | Estados Unidos, Canadá, Cuba, Irã, Coreia do Norte, Síria, Crimeia, Donetsk e Luhansk | docs.polymarket.com/ | |
| A lista de lugares restritos pode mudar | pode mudar, e outras restrições podem se aplicar por avisos da Polymarket ou pela lei aplicável | docs.polymarket.com/ | |
| Mercados Perps por categoria (lista pública de instrumentos) | Perps markets by category | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| Faixas de alavancagem do BTC-USD pelo valor da posição | BTC-USD leverage tiers | api.perpetuals.polymarket.com/ | |
| Faixas de taxas dos Perps pelo volume dos últimos 30 dias | Perps fee tiers | docs.polymarket.com/ | |
| De onde vem um depósito nos Perps | da carteira do usuário na Polymarket para a conta de Perps | docs.polymarket.com/ |
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Calculadora de liquidação dos Perps
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