PolyTerminal
Warum es drei Preise gibt
(Der Perps-Guide stellt alle drei Preise vor.) Würde eine Position zum letzten Trade bewertet, könnte ein einziger kleiner Trade in einem dünnen Orderbuch deinen Gewinn und Verlust und deine Margin verändern und sogar eine Liquidation auslösen. Polymarket verhindert das, indem es zwei Arten von Preisen getrennt hält.
Ausführungspreise stammen aus Fills im Orderbuch. Berechnete Preise sind Schätzungen von Polymarket selbst, gebildet als Referenz und für Risikoprüfungen. Die Trennung ist wichtig, denn ein einzelner kleiner oder isolierter Trade soll den Risikozustand eines Kontos nicht allein verändern oder eine Liquidation auslösen können.
| Preis | Was er ist | Wofür er dient |
|---|---|---|
| Letzter Preis | Der Preis des jüngsten Fills in diesem Orderbuch | Trade-Historie und Ausführungsprotokolle |
| Index-Preis | Die Schätzung der Börse für den fairen Wert des Basiswerts | Der Referenzpreis, an dem die Funding-Prämie gemessen wird |
| Mark-Preis | Der Preis zur Bewertung von Positionen | Gewinn und Verlust, Margin-Prüfungen und Liquidationsauslöser |
Der letzte Preis bewertet deine Position nicht direkt, und die Seiten von Polymarket formulieren das auf zwei Arten. Die Perps-FAQ sagt, der letzte Handelspreis wird nicht für die Margin verwendet. Die Seite zum Mark-Preis nennt den letzten Trade dagegen als eine von drei Eingaben des zweiten Kandidaten, median(BestBid, BestAsk, LastTrade), ein frischer Trade kann den Mark also über diesen Kandidaten beeinflussen. Dieser Guide folgt der Seite zum Mark-Preis, weil sie die Formel nennt.
Der Index-Preis
Der Index-Preis ist die Sicht der Börse darauf, was der Basiswert wert ist. Er wird aus externen Preis-Feeds wie Pyth, Chainlink Data Streams und Hyperliquid gebildet. Die Börse fasst die Feeds so zusammen: ein gewichteter Durchschnitt, nachdem veraltete Preise und Ausreißer entfernt wurden. Das verhindert, dass ein veralteter oder auffälliger Feed ihn verschiebt. Er wird für jeden Markt alle 200 Millisekunden veröffentlicht.
Welche Feeds genutzt werden, hängt von der Marktsession ab, wie unten beschrieben.
Der Mark-Preis
Der Mark-Preis ist der Median aus drei Kandidaten und wird alle 200 Millisekunden aktualisiert. Jeder Kandidat schaut auf eine andere Quelle der Wahrheit.
- Kandidat eins folgt dem Orderbuch, aber langsam. Er ist Index + EMA(Mid - Index), wobei der Mid Price genau zwischen bestem Bid und bestem Ask liegt und EMA ein exponentiell gleitender Durchschnitt ist, eine Glättung, die neuere Werte stärker gewichtet. Die Glättung nutzt ein Fenster von 150 Sekunden, sie widersteht also kurzen Ausschlägen und Manipulationen des Orderbuchs. In schnellen Märkten hinkt sie hinterher.
- Kandidat zwei folgt dem, was lokal gehandelt wird. Er ist median(BestBid, BestAsk, LastTrade). Ein letzter Trade zählt nur, wenn er aktuell ist, ein alter Abschluss kann den Preis also nicht verankern. Dieser Kandidat reagiert schnell und lässt sich bei dünner Liquidität leichter bewegen.
- Kandidat drei ist vom lokalen Orderbuch unabhängig. Er wird aus separaten externen Mark-Feeds gebildet: Die Börse verwirft veraltete Werte, filtert Ausreißer und mittelt den Rest. Er hängt davon ab, dass diese Feeds verfügbar sind.
Der Median macht das Ganze robust. Polymarket formuliert es so: mindestens zwei der drei Kandidaten müssen übereinstimmen, bevor sich der Mark bewegt. Rechnerisch liegt der Median dreier Werte immer innerhalb der Spanne, die zwei beliebige von ihnen aufspannen, ein weit abweichender Kandidat kann den Mark also nicht über die beiden anderen hinausziehen. Das Ergebnis wird vor der Veröffentlichung auf die nächste Tick Size gerundet.
Fehlen Daten, bleibt der Mark nicht stehen. Jede Eingabe fällt auf den Index-Preis zurück, und im schlimmsten Fall, ohne Orderbuch, ohne aktuelle Trades und ohne externe Mark-Feeds, entsprechen alle drei Kandidaten dem Index, und der Mark folgt schlicht dem Index.
Was der Mark-Preis für dich entscheidet
Fast alles, was die Sicherheit einer Position betrifft, wird zum Mark-Preis gemessen.
- Gewinn und Verlust. Der unrealisierte Gewinn und Verlust ist die Positionsgröße mal der Abstand zwischen Mark und deinem Einstiegspreis, je nach Seite zu deinen Gunsten oder gegen dich.
- Margin-Prüfungen. Deine Equity und damit dein Margin-Zustand bewegen sich mit dem Mark.
- Liquidation. Die Liquidation beginnt, wenn die zum Mark bewertete Equity unter die Erhaltungsmargin fällt. Siehe den Liquidations-Guide.
- Funding. Hier weichen die Seiten von Polymarket voneinander ab. Die Funding-Seite bildet die Prämie aus dem Orderbuch und dem Index-Preis: IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0). Die Seite zum Mark-Preis nennt Berechnung der Funding-Prämie unter den Verwendungen des Mark-Preises, die Perps-FAQ nennt Funding ebenfalls, und ein Changelog-Eintrag vom 14. Sep. 2026 sagt: Mark-Preis, Funding und Margin folgen alle dem Index. Dieser Guide beschreibt das Funding als am Index gemessen, so wie die Formel es liest. Siehe den Guide zur Funding-Rate.
Deine Fills laufen zu gehandelten Preisen, dein Risiko wird dagegen am Mark beurteilt. Eigene Zahlen kannst du im Liquidationsrechner ausprobieren.
Marktsessions
Perps werden rund um die Uhr gehandelt, abgesehen von kurzen Wartungsfenstern, viele zugrunde liegende Märkte aber nicht. Sessions sind die Art der Börse, den Zustand des zugrunde liegenden Marktes und seiner Preis-Feeds zu beschreiben.
Eine Session ändert genau eine Sache: welche Gruppe externer Feeds den Index und den externen Mark-Kandidaten bildet. In den regulären Handelszeiten können zum Beispiel Feeds einer Hauptbörse genutzt werden, nachts dagegen Feeds von Handelsplätzen außerhalb der Börsenzeiten. Sessions ändern nicht Funding, Margin, Hebelstufen, Matching und Liquidationsauslöser, diese laufen also zu jeder Stunde gleich.
Die Seiten von Polymarket sind sich nicht einig, welche Session-Kategorien es gibt. Die Seite zu den Marktsessions nennt Regular, Overnight, Weekend, Disrupted, Halted. Ein Changelog-Eintrag vom 21. Sep. 2026 sagt, diese Seite sei korrigiert worden und nenne nun Regular, Premarket, Postmarket, Overnight, Halted, Unknown, Weekend und Closed, und dass Disrupted hat in der Engine nie existiert. Die Seite zeigte am 19. Okt. 2026 noch die alte Liste.
Da der Changelog-Eintrag das jüngere Wort ist, beschreibt dieser Guide Disrupted nicht als echten Zustand. Regular, Overnight, Weekend und Halted stehen auf beiden Listen. Halted bedeutet ein Handelsstopp oder ein Einfrieren wegen einer Kapitalmaßnahme beim Basiswert; es ändert, woher Index und Mark bezogen werden, und der Perp gleicht weiter Orders ab.
FAQ
Wie unterscheiden sich die drei Preise eines Perps-Marktes?
Der Index-Preis ist die eigene Schätzung von Polymarket, was der Basiswert wert ist, gebildet aus externen Feeds. Der Mark-Preis wird für Margin, Gewinn und Verlust und die Liquidation genutzt. Der letzte Preis ist schlicht der jüngste Fill im lokalen Orderbuch.
Kann der Mark-Preis vom letzten Handelspreis abweichen?
Ja. Der letzte Preis ist der jüngste Fill, der Mark-Preis dagegen der Median dreier Kandidaten. Kandidat eins hinkt in schnellen Märkten hinterher, und Kandidat zwei kann von dünner Liquidität beeinflusst werden. Mark und letzter Trade können daher auseinanderlaufen, wenn das Orderbuch dünn ist oder sich der Markt schnell bewegt.
Wie verhält sich der Mark-Preis, wenn externe Feeds ausfallen?
Jeder Kandidat fällt auf den Index-Preis zurück, wenn seine eigenen Daten fehlen. Sind auch die Index-Feeds veraltet, nutzt die Börse den zuletzt bekannten Index. Im schlimmsten Fall entspricht jeder Kandidat dem Index, und der Mark folgt ihm.
Ändern Marktsessions das Funding oder die Liquidation?
Nein. Sessions ändern nur, welche externen Feeds für den Index und den externen Mark-Kandidaten genutzt werden. Funding, Margin, Hebelstufen, Order-Matching und Liquidationsauslöser funktionieren zu jeder Stunde des Tages und der Woche gleich.
Quellen und Prüfungen
Jede Regel, die in diesem Artikel genannt wird, stammt aus dem Register unten. Jede Zeile nennt die offizielle Seite und den Tag, an dem sie mit dem Text abgeglichen wurde.
Alle 22 Regeln dieses Artikels
| Regel | Wert | Offizielle Quelle | Geprüft |
|---|---|---|---|
| Warum Ausführungspreise und berechnete Preise getrennt gehalten werden | ein einzelner kleiner oder isolierter Trade soll den Risikozustand eines Kontos nicht allein verändern oder eine Liquidation auslösen können | docs.polymarket.com/ | |
| Was die Perps-FAQ zum letzten Handelspreis sagt | wird nicht für die Margin verwendet | docs.polymarket.com/ | |
| Mark-Kandidat C2 | median(BestBid, BestAsk, LastTrade) | docs.polymarket.com/ | |
| Quellen des Index-Preises | Pyth, Chainlink Data Streams und Hyperliquid | docs.polymarket.com/ | |
| Wie der Index zusammengesetzt wird | ein gewichteter Durchschnitt, nachdem veraltete Preise und Ausreißer entfernt wurden | docs.polymarket.com/ | |
| Veröffentlichungsintervall des Index-Preises | 200 Millisekunden | docs.polymarket.com/ | |
| Aufbau des Mark-Preises | Median aus drei Kandidaten | docs.polymarket.com/ | |
| Aktualisierungsintervall des Mark-Preises | 200 Millisekunden | docs.polymarket.com/ | |
| Mark-Kandidat C1 | Index + EMA(Mid - Index) | docs.polymarket.com/ | |
| Glättungsfenster des Orderbuch-Kandidaten | 150 Sekunden | docs.polymarket.com/ | |
| Wie viele Kandidaten übereinstimmen müssen, damit sich der Mark-Preis bewegt | mindestens zwei der drei | docs.polymarket.com/ | |
| Letzter Schritt des Mark-Preises | auf die nächste Tick-Größe gerundet | docs.polymarket.com/ | |
| Was jede Mark-Eingabe tut, wenn ihre Daten fehlen | fällt auf den Index-Preis zurück | docs.polymarket.com/ | |
| Impact-Preisdifferenz | IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0) | docs.polymarket.com/ | |
| Eine Verwendung des Mark-Preises laut Seite zum Mark-Preis | Berechnung der Funding-Prämie | docs.polymarket.com/ | |
| Eine Verwendung des Mark-Preises laut Perps-FAQ | Funding | docs.polymarket.com/ | |
| Changelog-Eintrag vom 14. Sep. dazu, was dem Index folgt | Mark-Preis, Funding und Margin folgen alle dem Index | docs.polymarket.com/ | |
| Was Sessions nicht ändern | Funding, Margin, Hebelstufen, Matching und Liquidationsauslöser | docs.polymarket.com/ | |
| Session-Kategorien auf der Seite zu den Marktsessions | Regular, Overnight, Weekend, Disrupted, Halted | docs.polymarket.com/ | |
| Session-Kategorien laut Changelog-Eintrag vom 21. Sep. | Regular, Premarket, Postmarket, Overnight, Halted, Unknown, Weekend und Closed | docs.polymarket.com/ | |
| Was der Changelog-Eintrag vom 21. Sep. zu Disrupted sagt | hat in der Engine nie existiert | docs.polymarket.com/ | |
| Session-Kategorie Halted | ein Handelsstopp oder ein Einfrieren wegen einer Kapitalmaßnahme beim Basiswert | docs.polymarket.com/ |
Weiterlesen
Perps · 8 Min.
Polymarket Perps: Liquidation erklärt
Wie die Liquidation bei Polymarket Perps funktioniert: Auslöser, Versicherungsfonds, Auto-Deleveraging, Zusatzgebühr und dein Abstand zur Liquidation.
Perps · 6 Min.
Polymarket Perps: Funding-Rate erklärt
Wie die Funding-Rate bei Polymarket Perps aus dem Orderbuch entsteht, stündlich abgerechnet und begrenzt wird, wer wem zahlt und was das Halten kostet.
Perps · 10 Min.
Polymarket Perps: So funktionieren sie
So funktionieren Polymarket Perps: Perpetual Futures ohne Ablauf, Margin, Funding, Mark-Preis und Liquidation, mit den offiziellen Regeln und Daten.
PolyTerminal ist eine unabhängige Oberfläche für Polymarket und wird weder von Polymarket betrieben noch von Polymarket gebilligt. Über PolyTerminal platzierte Orders tragen den Polymarket-Builder-Code von PolyTerminal, und PolyTerminal kann zusätzlich zu den eigenen Gebühren von Polymarket eine Builder-Gebühr (builder fee) erheben. Diese Seite dient der Information und ist keine Anlageberatung. Die Regeln wurden am 19. Oktober 2026 mit der offiziellen Dokumentation abgeglichen; prüfe die Quelle, bevor du dich auf eine Zahl verlässt.