Polymarket Perps: Funding-Rate erklärt

Warum ein Perp Funding braucht

Ein normaler Future wird an einem festen Datum abgerechnet, und je näher dieses Datum rückt, desto näher kommt sein Preis dem Preis des Basiswerts. Ein Perpetual-Kontrakt hat kein Abrechnungsdatum und braucht deshalb eine andere Kraft. Diese Kraft ist das Funding.

Die Stundenrate des Fundings entscheidet, wer zahlt: Longs zahlen an Shorts, solange sie positiv ist, und Shorts zahlen an Longs, solange sie negativ ist. Eine positive Rate macht das Halten eines Longs teurer und das Halten eines Shorts attraktiver, eine negative Rate bewirkt das Gegenteil. Die Zahlung wirkt also gegen den Abstand zwischen Perp und Index und schiebt den Perp-Preis zurück in Richtung Index. Die Funding-Seite fasst die Idee kürzer zusammen: Longs zahlen an Shorts, wenn der Perp über dem Index notiert, und Shorts zahlen an Longs, wenn er darunter notiert. Die Formel unten ist die genaue Regel, denn ein kleiner fester Zinsterm hält die Rate leicht im Plus, selbst wenn der Perp etwas unter dem Index notiert.

Funding ist eine Überweisung zwischen Tradern, und das Protokoll behält nichts ein. Es läuft auch weiter, wenn der zugrunde liegende Markt geschlossen ist, der Sog in Richtung Index schaltet sich also nie ab.

Wie die Rate entsteht

Die Rate wird in drei Schritten berechnet.

1. Abtasten. Die Börse tastet einen Prämienindex alle 5 Sekunden ab. Für jede Probe läuft sie auf jeder Seite durch das Orderbuch, bis 1,000 Quote-Notional gefüllt sind (ein Wert in der Quote-Währung, also pUSD), bildet auf jeder Seite den volumengewichteten Durchschnittspreis und vergleicht diese beiden Preise mit dem Index-Preis, den der Guide zum Mark-Preis beschreibt. Ist eine Seite des Orderbuchs zu dünn, gilt: diese Seite fällt auf den Index-Preis zurück.
2. Mitteln. Die Proben eines Abrechnungsfensters (1 Stunde) werden zu einer mittleren Prämie gemittelt.
3. Umrechnen und begrenzen. Die mittlere Prämie läuft durch eine Formel für acht Stunden, wird durch acht geteilt, um eine Stundenrate zu erhalten, und auf 4% pro Stunde begrenzt.

Die Impact-Preisdifferenz und der Prämienindex lauten:

IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0)
PremiumIndex = IPD / Index

Die Funding-Seite ergänzt: eine positive Prämie heißt, dass der Perp gegenüber dem Index teuer notiert, eine negative, dass er günstig notiert. Danach lauten die Acht-Stunden-Rate und die Stundenrate:

F_8h = scale * (mean_P + clamp(0.0001 - mean_P, +/-0.0005))
FR_hour = clamp(F_8h / 8, +/-0.04)

In einfachen Worten: Ist die mittlere Prämie klein, hebt sie sich auf, und es bleibt nur der Zinsanteil übrig. Darüber hinaus folgt die Rate der Prämie, um den Betrag der Begrenzung in Richtung null gezogen. Der Zinsanteil beträgt 0.01% pro 8 Stunden. Die Begrenzung deckelt, wie weit der Zinsterm das Ergebnis verschieben darf: auf +/-0.05% pro acht Stunden, vor der Division durch acht. Die Skalierung ist 1.0 für Krypto, sonst 0.5, Märkte außerhalb von Krypto zahlen also bei gleicher Prämie nur halb so viel.

Die Formel misst die Prämie am Index-Preis. Hier weichen die Seiten von Polymarket voneinander ab: Die Seite zum Mark-Preis nennt Berechnung der Funding-Prämie unter den Verwendungen des Mark-Preises, die Perps-FAQ nennt Funding ebenfalls, und ein Changelog-Eintrag vom 14. Sep. 2026 sagt: Mark-Preis, Funding und Margin folgen alle dem Index. Dieser Guide folgt der Funding-Seite und ihrer Formel, und der Guide zum Mark-Preis stellt die beiden Formulierungen gegenüber.

Wie die Zahlen aussehen

Die Tabelle zeigt die Stundenrate für einen Krypto-Markt und für jeden anderen Markt bei einigen Werten der mittleren Prämie. Die Ergebnisse sind aus der obigen Formel berechnet.

Vier Punkte fallen auf:

• Ganz ohne Prämie liegt die Rate wegen des Zinsanteils trotzdem über null, Longs zahlen also einen kleinen Betrag.
• In einem Band der mittleren Prämie von -0.04% bis 0.06% hebt die Begrenzung die Prämie auf, und die Rate bleibt beim Zinsanteil. Die zweite Zeile der Tabelle liegt in diesem Band: Der Perp notiert dort unter dem Index, die Rate ist aber trotzdem positiv, und Longs zahlen weiter.
• Die Rate wird erst negativ, wenn die mittlere Prämie unter -0.05% fällt.
• Die Rate ist begrenzt, selbst eine extreme Prämie kann also pro Stunde nicht mehr kosten als die Obergrenze.

Was das Halten einer Position kostet

Eine Funding-Zahlung hängt von der Größe deiner Position und der Stundenrate ab. Für eine grobe Schätzung multiplizierst du den Positionswert mit der Stundenrate und mit der Zahl der Stunden. Diese Multiplikation ist eine Annahme dieser Seite: Die Dokumentation sagt nicht, zu welchem Preis die Position für das Funding bewertet wird.

Funding summiert sich mit der Zeit und fällt deshalb bei Positionen, die du über Tage hältst, stärker ins Gewicht als bei Trades, die nur Minuten dauern. Der Liquidationsrechner hat einen Funding-Bereich, in dem du eine Rate und eine Haltedauer eingeben kannst.

Funding verändert deine Equity: Es senkt sie, solange du zahlst, und erhöht es, solange du erhältst. Eine Zahlung, die du schuldest, schiebt deinen Liquidationspreis näher an den Markt, und sie zählt zu deinen Kosten, wenn du einen Break-even-Preis berechnest.

Wo du das Funding siehst

Der Funding-Druck ist sichtbar, bevor abgerechnet wird: Eine laufende Prämienprobe und die daraus folgende Acht-Stunden-Rate (nicht die abgerechnete Stundenrate) wird laufend veröffentlicht, und zwar über die öffentlichen Marktdaten der Börse. Es gibt auch eine Funding-Historie, und die Historie deines Kontos listet die Zahlungen auf, die du tatsächlich gezahlt oder erhalten hast.

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