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무기한 계약에 펀딩이 필요한 이유
일반 선물은 정해진 날짜에 정산되고, 그 날짜가 가까워질수록 가격이 기초 자산 가격에 수렴합니다. 무기한 계약에는 정산일이 없으므로 다른 힘이 필요합니다. 그 힘이 펀딩입니다.
누가 지급하는지는 시간당 펀딩 비율이 정합니다. 비율이 양수이면 롱이 숏에 지급하고, 음수이면 숏이 롱에 지급합니다. 비율이 양수이면 롱을 들고 있는 비용이 늘고 숏의 매력이 커지며, 음수이면 그 반대입니다. 그래서 지급은 퍼프와 인덱스 사이의 간격을 거스르는 방향으로 작용하여 퍼프 가격을 인덱스 쪽으로 되돌립니다. 펀딩 페이지는 이 원리를 더 짧게 요약합니다. 무기한 선물 가격이 인덱스보다 높으면 롱이 숏에 지급하고, 낮으면 숏이 롱에 지급합니다. 아래 공식이 정확한 규칙입니다. 고정된 작은 이자 항 때문에 퍼프가 인덱스보다 조금 낮게 거래될 때도 비율은 약간 양수로 유지되기 때문입니다.
펀딩은 트레이더 사이의 이전이며 프로토콜은 몫을 가져가지 않습니다. 기초 시장이 닫혀 있어도 계속 진행됩니다. 따라서 인덱스로 끌어당기는 힘은 꺼지지 않습니다.
비율이 만들어지는 방식
비율은 세 단계로 계산합니다.
- 샘플링. 거래소는 프리미엄 지수를 5초마다 샘플링합니다. 샘플마다 양쪽 호가창을 따라가며 호가 통화 기준 명목 1,000만큼 체결될 때까지 훑고(호가 통화는 pUSD입니다), 양쪽의 거래량 가중 평균 가격을 구한 다음, 이 두 가격을 인덱스 가격과 비교합니다. 인덱스 가격은 마크 가격 가이드에서 설명합니다. 호가창의 한쪽이 너무 얇으면 해당 쪽은 인덱스 가격으로 대체됩니다.
- 평균. 1시간 구간의 샘플을 평균하여 평균 프리미엄을 구합니다.
- 환산과 상한. 평균 프리미엄을 여덟 시간 공식에 넣고, 여덟으로 나누어 시간당 비율로 바꾼 뒤, 시간당 4%로 제한합니다.
임팩트 가격 차이와 프리미엄 지수는 다음과 같습니다.
IPD = max(bid_impact - Index, 0) - max(Index - ask_impact, 0)
PremiumIndex = IPD / Index
펀딩 페이지는 다음도 설명합니다. 프리미엄이 양수이면 무기한 선물이 인덱스보다 비싸게 거래되고, 음수이면 싸게 거래된다는 뜻입니다. 이어서 여덟 시간 비율과 시간당 비율은 다음과 같습니다.
F_8h = scale * (mean_P + clamp(0.0001 - mean_P, +/-0.0005))
FR_hour = clamp(F_8h / 8, +/-0.04)
쉽게 말하면, 평균 프리미엄이 작을 때는 서로 상쇄되어 이자 요소만 남고, 그보다 커지면 비율은 프리미엄을 따라가되 클램프 폭만큼 제로 쪽으로 당겨집니다. 이자 요소는 8시간당 0.01%입니다. 클램프는 이자 항이 결과를 조정할 수 있는 폭을 여덟으로 나누기 전 기준 여덟 시간당 +/-0.05%로 제한합니다. 배율은 암호화폐 1.0, 그 외 0.5이므로, 암호화폐가 아닌 마켓은 같은 프리미엄에 절반만 지급합니다.
이 공식은 프리미엄을 인덱스 가격 기준으로 측정합니다. 이 부분은 Polymarket의 페이지마다 서술이 다릅니다. 마크 가격 페이지는 마크 가격의 용도로 펀딩 프리미엄 계산을 꼽고, Perps FAQ도 펀딩을 꼽으며, Sep 14, 2026 변경 기록에는 "마크, 펀딩, 마진은 모두 인덱스를 따릅니다"라고 적혀 있습니다. 이 가이드는 펀딩 페이지와 그 공식을 따르며, 두 서술은 마크 가격 가이드에서 함께 정리합니다.
실제 수치는 어떻게 나오는가
표는 평균 프리미엄 몇 가지에 대해 암호화폐 마켓과 그 외 마켓의 시간당 비율을 보여 줍니다. 결과는 위 공식으로 계산한 값입니다.
| 평균 프리미엄 | 시간당 비율, 암호화폐 마켓 | 시간당 비율, 그 외 마켓 |
|---|---|---|
| -0.1% | -0.00625% | -0.00313% |
| -0.03% | 0.00125% | 0.00063% |
| 0% | 0.00125% | 0.00063% |
| 0.03% | 0.00125% | 0.00063% |
| 0.1% | 0.00625% | 0.00313% |
| 1% | 0.11875% | 0.05938% |
눈여겨볼 점은 네 가지입니다.
- 프리미엄이 전혀 없어도 이자 요소 때문에 비율은 플러스이므로, 롱이 소액을 지급합니다.
- 평균 프리미엄이 -0.04%에서 0.06% 사이인 구간에서는 클램프가 프리미엄을 상쇄하여 비율이 이자 요소에 머뭅니다. 표의 두 번째 행이 이 구간에 속합니다. 퍼프가 인덱스보다 낮게 거래되는데도 비율은 여전히 양수이고 롱이 계속 지급합니다.
- 비율은 평균 프리미엄이 -0.05% 아래로 내려가야 비로소 음수가 됩니다.
- 비율에는 상한이 있으므로 극단적인 프리미엄이라도 한 시간에 상한을 넘는 비용은 발생하지 않습니다.
포지션을 들고 있는 비용
펀딩 지급액은 포지션 규모와 시간당 비율에 따라 정해집니다. 대략적인 추정은 포지션 가치에 시간당 비율과 보유 시간을 곱하면 됩니다. 이 곱셈은 이 사이트의 가정입니다. 펀딩 계산에서 포지션을 어느 가격으로 평가하는지는 문서에 나와 있지 않습니다.
펀딩은 시간이 지날수록 쌓이므로, 몇 분짜리 거래보다 며칠씩 들고 가는 포지션에서 더 중요합니다. 청산 계산기에는 비율과 보유 시간을 직접 입력해 볼 수 있는 펀딩 항목이 있습니다.
펀딩은 순자산을 바꿉니다. 지급하는 동안에는 순자산이 줄고 받는 동안에는 늘어납니다. 내야 하는 지급액은 청산 가격을 시장 쪽으로 끌어당기며, 손익분기 가격을 계산할 때에도 비용의 일부로 들어갑니다.
펀딩을 확인하는 곳
펀딩 압력은 정산되기 전에도 볼 수 있습니다. 거래소의 공개 시장 데이터에서 롤링 프리미엄 샘플과 그로부터 산출되는 여덟 시간 비율(정산되는 시간당 비율이 아닙니다)이 실시간으로 계속 공개됩니다. 펀딩 내역도 조회할 수 있고, 계정 내역에는 실제로 지급하거나 받은 금액이 나옵니다.
FAQ
내가 낸 펀딩은 누가 받나요?
시장 반대편의 트레이더들이 받습니다. Polymarket은 아무것도 가져가지 않습니다. 시간당 비율의 부호에 따라 지급액이 롱에서 숏으로, 또는 숏에서 롱으로 곧바로 이동합니다. 비율이 양수이면 롱이 지급하고 숏이 받습니다. 음수이면 숏이 지급하고 롱이 받습니다.
펀딩은 얼마나 자주 부과되나요?
한 시간에 한 번입니다. 그 한 시간 동안 거래소는 몇 초마다 프리미엄 샘플을 취합니다. 시간이 끝나면 샘플을 평균하고 공식과 상한을 적용하여, 해당 마켓의 모든 보유 포지션에 부과하거나 지급합니다.
펀딩 비율에 한도가 있나요?
있습니다. 시간당 비율은 시간당 4%로 제한되므로, 퍼프와 인덱스 사이의 간격이 오래 이어져도 비용이 무제한으로 늘지는 않습니다. 상한은 이 페이지 끝에 출처와 확인한 날짜와 함께 표시됩니다.
시장이 닫혀 있으면 펀딩도 멈추나요?
아닙니다. 기초 시장이 닫혀 있어도 펀딩은 계속 진행됩니다. 세션에 따라 달라지는 것은 인덱스와 마크 가격을 만드는 외부 데이터뿐이고, 펀딩 규칙은 하루 종일 같습니다.
출처 및 확인 내역
이 글에서 인용한 모든 규칙은 아래 목록에서 가져왔습니다. 각 행에는 공식 페이지와 본문과 대조한 날짜가 표시되어 있습니다.
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